بعد عام 2018 المثير، عندما أدت الحروب التجارية وتباطؤ اقتصاد الصين وانهيار مؤشرات الأسهم العالمية والأزمات السياسية في بريطانيا وإيطاليا جعل الين الياباني أفضل أداء بين مجموعة الـعشرة في عام 2019 عملة سقطت الشمس المشرقة من صالح. بعد الانهيار المفاجئ لشهر يناير ، تحدث العديد من خبراء بلومبرج عن استعداد "الدببة" لزوج الدولار الأمريكي مقابل الين الياباني لقيادة الزوج نحو علامة هامة نفسياً عند 100. للأسف ، منذ ذلك الحين تغيرت نظرتهم إلى العالم بشكل ملحوظ.

تتمثل العوامل الرئيسية وراء انخفاض الين في تحسن الرغبة في المخاطرة العالمية وما يرتبط بذلك من زيادة الاهتمام بعمليات التجارة المحمولة، على عكس أزمة العام الماضي تشعر الوحدات النقدية في البلدان النامية بالثقة في ظروف انخفاض تكاليف الاقتراض وانخفاض التقلبات وبداية أفضل لمؤشرات الأسهم الأمريكية منذ عام 1998، وعلى العكس من ذلك تعرضت عملات التمويل إلى ضغوط. يجب البحث عن الأسباب الرئيسية في نية بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى التوقف لفترة طويلة في عملية التقييد النقدي وكذلك في وقف تصعيد النزاع التجاري الأمريكي الصيني، إذا أدت الحروب التجارية في عام 2018 إلى سقوط مؤشر شنغهاي المركب وتباطؤ الناتج المحلي الإجمالي للصين إلى مستويات دنيا لعدة عقود ، فقد تغير الوضع في عام 2019.

لا يساعد الين المستثمرين اليابانيين على تقليل طلبهم على الأصول الأجنبية (في الربع الأول ، حصلوا على أوراق مالية أجنبية بقيمة 7.85 تريليون باوند لنفس الفترة من العام الماضي - بمقدار 20.1 تريليون جنيه إسترليني) ولا انخفاض عائد سندات الخزانة الأمريكية السندات إلى المنطقة من أدنى مستوياته في 16 شهرا.

ديناميات الدولار / ين وعائد السندات الأمريكية

من المشكوك فيه أن بنك الاحتياطي الفيدرالي قرر استئناف دورة تطبيع السياسة النقدية في بيئة يطلب فيها الرئيس الأمريكي من جيروم باول وفريقه تخفيض معدلات الفائدة وإعادة تنشيط التسهيلات الكمية. إذا كان الأمر كذلك ، فمن غير المرجح أن تغير البنوك المركزية المنافسة رأيها وتواصل الالتزام بخطاب "الغير متشدد"، سيظل عائد السندات منخفضًا ، ولن تواجه الأسواق نقصًا في السيولة ، مما سيزيد من الاهتمام بالأصول المحفوفة بالمخاطر. وعلى النقيض من ذلك ، فإن تمويل العملات سيظل تحت الضغط، يسمح لنا هذا الظرف بالاعتماد على استمرار الارتفاع الدولار/ ين.

وضع الدببة في زوج اليورو / ين ليس أفضل، يبلغ معدل البطالة في اليابان حوالي 2.3% وهو أدنى معدل منذ عقدين ، لكن على عكس منطقة اليورو ، تتميز الأجور بنمو بطيء. مستوى الدين في أرض الشمس المشرقة (230% من الناتج المحلي الإجمالي) لا مثيل له مع كتلة العملة (89%). بعد عدة سنوات من التوحيد المالي ، يمكن أن يعتمد الأخير على حافز مالي واسع النطاق يدعم اليورو.

إحصائيات مهمة حول التضخم في الولايات المتحدة والإنتاج الصناعي الأوروبي ونشر محضر اجتماع اللجنة الفدرالية للسوق المفتوحة واجتماع مجلس إدارة البنك المركزي الأوروبي تجبرنا على إيلاء المزيد من الاهتمام لأزواج الدولار/ ين و اليورو / ين.

من الناحية الفنية في حالة تحديث الحد الأقصى لشهر مارس وتفعيل نموذج أيه بي = سي دي يخاطر الدولار بالاستمرار في الارتفاع مقابل الين في اتجاه 113.5-113.6 (هدف 161.8%).