يمكن أن يرتبك الباوند بسبب مشكلة المعدلات السلبية التي يواجهها بنك إنجلترا. في الوقت الحالي يبحث الباوند عن فرص للنمو ولكن هناك عدد أقل منها. يقول المحللون إن العملة المشار إليها لا تحتوي على أي أوراق رابحة تقريبًا وهو ما يزداد سوءًا بسبب الاحتمال الكبير لخروج بريطانيا من الاتحاد الأوروبي "بدون اتفاق ".

سيتأثر الاقتصاد البريطاني بشكل كبير بخروج بريطانيا من الاتحاد الأوروبي بدون اتفاق. يعتقد الخبراء أن الباوند سيعاني أكثر من غيره إذا تم إلغاء الصفقة التجارية مع دول الكتلة الأوروبية ، والتي قد تنخفض من 1.7% إلى 4.7% في زوج الباوند / دولار. علاوة على ذلك لا يمكنهم استبعاد احتمال الانخفاض إلى المستوى الحرج 1.2300 على الرغم من أنه بعيد عن هذه المؤشرات حاليًا. يتداول زوج الباوند / دولار اليوم بالقرب من النطاق 1.2928-1.2929 محاولًا التماسك عند هذا المستوى. وفقًا لخبراء اقتصاديين ستكون هناك مشكلة في الاستقرار الاقتصادي إذا لم يتنازل الطرفان عن إطالة الفترة الانتقالية التي تنتهي في 31 ديسمبر 2020.

ويتم لعب دور رئيسي في هذه القضية من خلال إدخال بنك إنجلترا المحتمل للمعدلات السلبية. يزداد هذا الاحتمال في حالة خروج بريطانيا من الاتحاد الأوروبي الفوضوي أو التدهور الحاد في حالة كوفيد-19. إذا تم تنفيذ هذا السيناريو فسيتم رفع الحد الأدنى للعائد على السندات الحكومية لمدة 10 سنوات والذي يبلغ حاليًا 0%. يقدر الخبراء احتمال إدخال معدلات سلبية في نوفمبر على أنها منخفضة لكن لا تستبعد ذلك على المدى المتوسط. من غير المحتمل أيضًا الانتقال الكامل إلى معدلات الصفر (خفض بمقدار 10 نقاط أساس) ولكن لا ينبغي استبعاد هذا الخيار.

في العام المقبل قد ينتقل بنك إنجلترا إلى معدلات فائدة سلبية على الرغم من أن العديد من الخبراء يعتقدون أن المنظم سيؤجل هذا القرار حتى اللحظة الأخيرة. علاوة على ذلك فإن الدائرة ليست متأكدة من الفعالية الكافية للإجراء الجديد وبالتالي فإن السلطات النقدية ليست في عجلة من أمرها للانتقال إلى المنطقة السلبية. سيعتمد الكثير على إقامة علاقات تجارية مع الاتحاد الأوروبي بالإضافة إلى الوضع مع كوفيد-19.

وتجدر الإشارة إلى أن الباوند لا يتفاجأ بالمعدلات السلبية رغم أنها محفوفة بالمخاطر. استنادًا إلى الحسابات الأولية ستؤثر المعدلات السلبية بنسبة -0.25% جنبًا إلى جنب مع التيسير الكمي الإضافي بمبلغ 100 مليار الباوند بشكل كبير على القيمة العادلة للسندات الحكومية لمدة 10 سنوات. نتيجة لذلك سيختفي الحد الأدنى للعائد على الأوراق المالية الحكومية والذي يكون عند مستوى 0%. في ظل هذه الخلفية ستكون القيمة العادلة للسندات الحكومية ذات العشر سنوات منخفضة عند -0.20% بحلول منتصف عام 2021.

يلفت الاقتصاديون الانتباه إلى أهم حقيقة تتعلق بإمكانية بنك إنجلترا لإدخال معدلات سلبية. في الوضع الحالي فإن الظروف التي يتم تنفيذها في ظلها مهمة للغاية. "جوهر" مثل هذا القرار هو احتمال خروج بريطانيا من الاتحاد الأوروبي "الصعب". إذا حدث هذا فقد يعاني الباوند أكثر بكثير من الإدخال المباشر للمعدلات السلبية. أجمع المحللون على التأثير السلبي للغاية لخروج بريطانيا من الاتحاد الأوروبي بدون اتفاق على دينامياته الإضافية ومع ذلك يمكننا القول أن خروج بريطانيا من الاتحاد الأوروبي بدون اتفاق سيؤثر على الباوند أكثر مقارنة بتأثير المعدلات السلبية.

علاوة على ذلك فإن المعدلات السلبية متضمنة بالفعل في ديناميكيات الباوند والتي يعتبرها السوق. إذا تم اتخاذ مثل هذا القرار فلن يكون مفاجأة للمتداولين والمستثمرين. ما هو حيوي للباوند هو سبب خفض سعر الفائدة والذي يكمن في خروج بريطانيا من الاتحاد الأوروبي بدون اتفاق. يترتب على تنفيذ مثل هذا السيناريو عدد من النتائج المدمرة: انخفاض في الثقة المتبادلة وآفاق الاقتصاد البريطاني وانخفاض معدل النمو الاقتصادي في البلاد وإنتاجية العمالة في المستقبل. عدم وجود تسوية بين لندن وبروكسل سيضر بالقيمة العادلة للباوند مما سيؤدي إلى انهياره على المدى المتوسط والطويل.

في المقابل فإن إمكانية التنبؤ بخروج بريطانيا من الاتحاد الأوروبي "الصعب" لا ينفي حدوث صدمة محتملة للاقتصاد البريطاني. قد تؤدي مثل هذه النتيجة إلى شل حركة السوق مؤقتًا الأمر الذي سيستغرق وقتًا طويلاً للتعافي. في الوقت نفسه كانت العواقب السلبية على الباوند ناتجة عن خفض سعر الفائدة في ضوء الصدمات التي أثارها انسحاب المملكة المتحدة من مجموعة اليورو. وبالتالي يستنتج الخبراء أن الرفض المحتمل لاتفاقية التجارة سيكون قاتلاً للباوند وأن اختراق الاتجاه الهبوطي سيكون طويلاً وصعبًا.