通胀不会再让任何人感到意外。事实是，它将与我们长期和无限期的时间，没有人怀疑。另一种担忧是滞胀，它正越来越多地扎根于市场参与者的心中，并引发担忧。越来越少的受访者认为通胀和经济增长在一段时间内将高于长期趋势。与此同时，有更多的受访者表示，全球经济正在等待高通胀和低增长率的组合。

在金融市场上，这一点从长期债券的逃离就可以看出。在通胀崩溃期间，长期债券的公允价值损失最大。最近，只有美国站在这里，顺便说一下，美国支持美元。现在，这种销售已经扩散到欧元区、英国、日本和其他低利率国家。

抛售标志依然明显，因此加拿大央行、欧洲央行和日本央行即将召开的会议，将考虑这些监管机构对通胀加速的反应。加息是没有问题的，但有关通胀速度和稳定性的评论将显示出央行的情绪，并可能引发欧元、日圆和加元的波动，这取决于监管机构负责人的措辞。

日本银行

如果日本央行仍远未采取措施稳定通胀。分析美元/日元的图表，可以看到修正的增长到3年高点正在接近它的逻辑结论。该报价已经接近趋势通道的下界，从那里有望得到支撑。

看起来美元/日元很有可能中断了连续数周的增长，周一在113.50区域进入了盘整阶段。如果113.38被击穿，该报价可能会在112.56的方向加深下跌，然后有机会去111.66。

如果美元兑日元多头突破并在114.55上方结算，价格将上升到115.60，然后到117.06。

加拿大银行

在加拿大，情况就不同了。在周三的会议上，中国央行可能会宣布新一轮量化宽松政策的缩减。劳动力市场的情况允许我们这样做。不过，鉴于8月和9月通胀走软，加拿大央行将避免采取强硬行动和发表强硬言论。与此同时，加元人气将在很大程度上取决于对进一步削减刺激措施的预期。美联储有可能在今年正式宣布结束量化宽松的计划。

至于在下次会议上削减激励措施，它已经完全嵌入到价格中，这将不足以推动新一轮反弹。加元也从油价上涨中受益。根据荷兰国际集团(ING)的数据，下周美元兑加元的风险平衡正转向增长。将于周五公布的加拿大经济增长数据将不会对加元提供多少支撑。

关键支撑区域在1.2200左右。

欧洲央行

欧洲央行继续坚持自己的立场:预计近期内不会改变货币政策。与此同时，市场对这个问题也有自己的看法。目前预计将加息10个基点。到2022年底。如果欧洲央行继续背诵它的咒语，这些预期将被"吹走"，这将对欧元产生负面影响。

在欧洲央行会议之前，欧元兑美元不太可能在很长一段时间内离开1.1620-1.1670的窄幅区间。较强的支撑位/阻力位位于1.1580和1.1700。

与此同时，市场正试图预测欧洲央行行长拉加德(Christine Lagarde)将在本周的会议上说些什么。我们很难假装没有什么严重的事情发生，而忽视价格压力。要掩盖能源价格上涨和供应困难等事实是不可能的。星期四的会议一点也不无聊。酒瓶里的杜松子酒应该释放出来，但能释放多少呢?

因此，欧洲央行在市场上面临着很多问题，以下是关键的五个问题:

高通胀的后果是什么?

拉加德最多会说的是，价格压力可能会比预期持续更久。她决不会放弃鸽派政策。拉加德说话的每一个字和语调都是经过严格思考和排练的，拉加德不允许任何强硬的调子，否则会吓到市场，市场会为她考虑一切。

利率预期错配:市场在等待加息，而欧洲央行却没有。到哪里去寻找真相?

事实上，市场预期与欧洲央行极端温和的立场并不一致。如上所述，到2022年底，市场将加息10个基点。这或许是由于英国和美国货币政策的大幅升值，这两个国家的投资者目前正在等待收紧货币政策。拉加德应该在周四再次提醒，莱恩已经向市场明确表示，这并不适用于欧洲央行。

法国兴业银行相信央行将保持强硬立场。与此同时，市场可以继续坚持自己的立场——押注欧洲央行更早收紧货币政策。

价格压力什么时候会缓解，会是什么样的数字?

欧元区的通胀率(3.4%)处于2008年以来的最高水平。到今年年底，这一指标可能会接近4%。如果一切都在预期范围内就好了，但如果超出预期，并且有迹象表明工资受到影响怎么办?

并非所有欧洲政治家都认为应该忽视高通胀。例如，反对超轻货币政策的德国央行(Bundesbank)行长延斯•魏德曼(Jens Weidmann)上周再次谈到了来自通胀的威胁，并宣布计划在12月初辞职。

经济风险:存在吗?

如果我们比较一下9月会议期间的情况和现在正在发生的情况，就会发现有一些变化，而且不是最令人愉快的变化。这些因素包括能源价格上涨和供应链紧张。德国已经感受到了所有这些魅力，主要经济机构已将2021年的联合增长预期从3.7%下调至2.4%。

pep之后会发生什么?

1.85万亿欧元的紧急援助计划(PEPP)将于明年3月结束。12月将会决定下一步该做什么，但与此同时，辩论正在进行中。欧洲央行发言人Francois Villeroy de Galau认为，欧洲央行在回归更为传统的政策时，应保留部分购买力平价政策带来的灵活性。

与此同时，根据最近的一份报告判断，央行正在准备一项新的债券购买计划。因此，除了现有的每月200亿欧元的公开资产购买计划外，他打算在pep结束时防止市场中断。