Menandai berakhirnya era inkonvensional, dan kadang-kadang kontroversial, pembuatan kebijakan, Bank Sentral Eropa pada hari Kamis dijadwalkan untuk mengkonfirmasi bahwa program pelonggaran kuantitatif empat tahun, yang melihat bank membeli obligasi senilai EUR 2,6 triliun dalam tawaran untuk menyelamatkan ekonomi zona euro, akan berakhir pada bulan Desember.
Sementara pelonggaran kuantitatif, atau QE, melayani AS dengan baik, ukuran kebijakan yang tidak ortodoks menghasilkan hasil yang beragam untuk perekonomian 19 negara euro. Program Pembelian Aset, atau APP, dan ekspansi konsekuen neraca bank sering datang untuk kritik tajam dari hawkdi Dewan Pemerintahan seperti Jens Weidmann dari Bundesbank.
Dewan Pemerintahan, yang dipimpin oleh Presiden ECB Mario Draghi, dijadwalkan untuk mengumumkan keputusan kebijakan terbaru pada pukul 7.45 pagi waktu ET di Main, Frankfurt, saat bank juga diharapkan untuk mengkonfirmasi pendirian sebelumnya bahwa APP akan berhenti pada akhir bulan ini. .
Suku bunga utama saat ini berada pada rekor rendah nol persen dan suku bunga deposito di -0,40 persen. Tingkat fasilitas pinjaman marginal adalah 0,25 persen.
Didukung oleh stimulus ECB, ekonomi kawasan euro meningkat 2,5 persen pada tahun 2017, laju tercepat dalam satu dekade. Namun, momentum melambat tahun ini dan bank ditetapkan untuk mengakhiri pembelian aset pada saat ekonomi menunjukkan tanda-tanda perlambatan yang berkelanjutan. Pada bulan September, Staf ECB memangkas proyeksi pertumbuhan untuk tahun ini, dan tahun depan, menjadi masing-masing 2 persen dan 1,8 persen. Draghi akan merilis set proyeksi terbaru pada hari Kamis yang diperkirakan akan mengungkapkan penurunan lebih lanjut dari perkiraan untuk tahun-tahun mendatang dan mengacu pada risiko penurunan.
Inflasi belum memulai jalur yang berkelanjutan untuk mencapai target ECB "di bawah, tetapi mendekati 2 persen", yang membingungkan proyeksi bank. Inflasi inti, yang tidak termasuk energi, makanan, alkohol & tembakau, mengambang sekitar 1 persen dalam beberapa bulan terakhir. Bank mempertahankan proyeksi inflasi untuk tahun ini, tahun depan dan 2020 sebesar 1,7 persen pada bulan September. Para pembuat kebijakan ECB, termasuk Draghi dan Kepala Ekonomnya Peter Praet, telah berulang kali mengisyaratkan bahwa akhir pembelian aset tidak berarti pengetatan kebijakan sudah dekat. Bank diharapkan untuk menegaskan kembali sikap akomodatif pada hari Kamis untuk membawa inflasi ke target.
Dalam hal ini, apa yang dilakukan ECB dengan obligasi senilai EUR 2,6 triliun yang dibeli di bawah APP bersifat signifikan dan banyak ekonom memperkirakan ini akan menjadi salah satu hal yang paling penting untuk dibahas dalam sesi kebijakan terbaru.
Sejauh ini, ECB telah mempertahankan bahwa mereka bermaksud untuk menginvestasikan kembali hasil dari penjualan obligasi yang dibeli di bawah APP "untuk jangka waktu yang panjang setelah akhir pembelian aset bersih". Pasar mengharapkan reinvestasi akan berlanjut hingga akhir 2020.
Petunjuk terkini ECB menunjukkan bahwa kenaikan suku bunga kemungkinan hanya di akhir 2019. Mengingat pertumbuhan yang lemah dan prospek inflasi, dan ketidakpastian yang terus-menerus terkait dengan perdagangan dan politik global, beberapa ekonom sekarang mengharapkan bank untuk menaikkan suku bunga saja pada tahun 2020.
Itu akan membuat Draghi, satu-satunya Presiden ECB sejauh ini, yang tidak menaikkan suku bunga selama masa jabatannya. Masa Praet akan berakhir pada Mei tahun depan dan masa jabatan Draghi di bulan Oktober.
Fitch Ratings pada hari Rabu memperkirakan bahwa ECB dijadwalkan untuk mengubah panduan ke depan suku bunga dalam beberapa bulan ke depan.
"Sementara pandangan yang lebih lemah untuk pertumbuhan dan inflasi sangat tidak mungkin untuk mencegah ECB dari mengakhiri QE pada bulan Desember, penghentian pada saat ketidakpastian tumbuh mungkin memerlukan kebijakan moneter akomodatif lebih rendah untuk lebih lama, dalam rangka untuk mengangkat inflasi terhadap target , "Kata Fitch.
Suku bunga zona euro dinaikkan terakhir pada Juli 2011 sebesar 25 basis poin. Para ekonom juga berspekulasi kembalinya alat kebijakan ortodoks ECB yang lain - Target Operasi Refinancing Jangka Panjang atau TLTRO, dalam beberapa bulan mendatang. Di bawah ini, ECB memberikan pinjaman jangka panjang kepada lembaga keuangan dengan suku bunga yang menarik untuk meningkatkan pinjaman dalam ekonomi riil. "Sebuah TLTRO baru pada musim panas 2019 dengan suku bunga variabel bisa menjadi jalan keluar tetapi saat ini datang terlalu dini, karena dapat dianggap sebagai dukungan langsung ke bank-bank Italia," kata ekonom ING, Carsten Brzeski. Selama konferensi pers pasca-keputusan, Draghi dijadwalkan untuk menghadapi pertanyaan terkait krisis anggaran Italia dan Yellow Vest atau "gilets jaunes" protes anti-pemerintah di Perancis, keduanya menimbulkan risiko terhadap pertumbuhan Zona Euro. APP dilaksanakan pada tahun 2015 dan pembelian aset bulanan pada awalnya sebesar EUR 60 miliar, yang dinaikkan menjadi EUR 80 miliar pada tahun 2016. Ukuran pembelian aset bulanan diturunkan menjadi EUR 60 miliar pada tahun 2017 dan hingga EUR 30 miliar pada awal tahun ini.
Pada bulan Juni, ECB mengumumkan bahwa pembelian obligasi bulanannya akan dibagi dua menjadi EUR 15 miliar pada bulan September, dan mengatakan akan terus demikian hingga akhir Desember.
