Data pada pertumbuhan inflasi AS cukup lemah. Seluruh komponen data yang dirilis hari ini berada dalam zona merah, menunjukkan penurunan sistemik. CPI perlahan merosot setelah mencapai level puncak pada bulan Juli (2,9% yoy), dengan mencapai 2,3% pada bulan September. Pada malam perilisannya, para pakar memprediksi indikator-indikator inflasi melambat, namun angka sebenarnya jauh lebih buruk dari prediksi yang pesimis. Indeks inflasi inti (CPI Inti) juga turun di bawah ekspektasi dan pada skala tahunan menunjukkan angka 2,2% - selama dua bulan berturut-turut.
Angka yang dirilis menyebabkan bulls dolar terdiam. Situasi ini seperti saat terdapat penurunan sebuah indikator kunci dan saat terdapat beberapa sinyal akan tren tertentu. Inflasi di AS menunjukkan perlambatan untuk bulan kedua secara beruntun, sehingga regulator tidak dapat mengabaikan fakta ini, seperti yang dilakukan Federal Reserve pada rapat terakhir. Selain itu, peristiwa di beberapa hari terakhir dapat menimbulkan implikasi yang lebih luas yang akan mempengaruhi laju pengetatan kebijakan moneter. Faktanya adalah bahwa pasar semakin diingatkan bahwa pertumbuhan suku bunga memiliki arah yang terbalik - pertama, yield surat berharga meningkat, sehingga menekan pasar saham dan kedua, memperlambat inflasi.
Secara mengejutkan, trader dapat merasakan perwujudan dari "efek samping" ini hanya dalam satu hari: kemarin bursa-bursa aham turun ke level-level rendah beberapa bulan (berupaya meraih kembali posisi hari ini), dan inflasi melambat turun lebih dari ekspektasi. Donald Trump menjadi latar belakang situasi tersebut, yang mengkritik Fed dengan menuduh para anggota bank sentral bertindak secara gegabah.
Para pejabat AS di bawah presiden (yaitu, Menteri Keuangan dan penasihat ekonomi Gedung Putih) dengan diplomasi mereka berupaya untuk "mengklarifikasi" posisi presiden, menjelaskan bahwa Trump tidak menempatkan tekanan pada Fed dan menghormati kemandirian Fed. Namun, upaya-upaya tersebut tampak tidak masuk akal karena tuduhan-tuduhan Trump cukup jelas dan mustahil untuk diartikan sebagai pernyataan ambigu. Itulah mengapa jika Fed mempercepat laju kenaikan suku bunga, maka seluruh permasalahan ekonomi selanjutnya (yang setidaknya tidak secara langsung dapat dikaitkan dengan tindakan dari regulator) akan "digantungkan" pada Jerome Powell dan para anggota Federal Reserve.
Namun, permasalahan utama dolar (sejauh ini secara hipotesis) adalah posisi dari Fed. Rapat bank sentral AS selanjutnya, yang terakhir pada tahun ini, akan diselenggarakan pada 8 November, yaitu hampir sebulan sebelumnya. Kemungkinan besar, data mengenai pertumbuhan inflasi AS untuk Oktober akan dirilis pada rapat November, jadi para anggota Fed harus mengestimasi angka-angka yang ada saat rapat berlangsung. Dinamika PPI dan CPI kemungkinan tidak akan mengurangi tekad para anggota Fed untuk mengubah rencana mereka untuk bulan Desember. Menurut saya, bulls dolar harus takut pada faktor lain - yaitu, tumbangnya kuotasi di pasar saham.
Jika situasi tersebut muncul sebelum bulan November, maka regulator tidak akan dapat menunjukkan keputusan yang gegabah mengenai tindakan pada bulan Desember dan setidaknya akan mengambil posisi yang lebih berhati-hati. Perlu kami ingatkan bahwa pada akhir rapat November, Jerome Powell tidak akan mengadakan konferensi pers, sehingga trader harus puas hanya dengan pernyataan yang menyertai. Hal ini berarti bahwa perubahan kata-kata apapun yang dapat menimbulkan keraguan terhadap tekad Fed, akan menyebabkan volatilitas kuat di pasar valuta asing.
Mengingat latar fundamental yang pesimis, resistance dari "bears" EUR/USD lebih mengejutkan. Namun, hanya untuk pandangan pertama: bagaimanapun, permasalahan dolar hanya bersifat hipotesis, sementara permasalahan euro nyata dalam "waktu yang sebenarnya". Roma terus mendesak ukuran defisit anggaran yang dideklarasikan, Komisi Eropa mengancam Italia dengan sanksi, Moody;s dan S&P bersiap menurunkan rating Italia pada akhir Oktober. Sebagai tambahan, notulen yang samar dari rapat terbaru ECB dirilis hari ini justru menimbulkan pertanyaan baru dan bukan jawaban.
Dengan itu, menurut beberapa anggota regulator keuangan Eropa tersebut, sejumlah faktor yang memperlambat pertumbuhan ekonomi zona euro tidak bersifat sementara, sehingga mereka dapat terus berperan sebagai "jangkar". Sayangnya, regulator tersebut tidak menyuarakan dengan pasti faktor-faktor apa yang dimaksud dan seberapa luas pengaruh mereka. Kesimpulan umum dapat diambil dari dokumen yang dirilis hari ini: ECB tidak akan mempertimbangkan untuk menaikkan suku bunga sebelum pertengahan musim gugur 2019. Posisi ini tidaklah mengejutkan bagi para trader EUR/USD, namun juga tidak memicu kegembiraan.
Oleh karena itu, meski dolar melemah, euro tidak memiliki cukup kekuatan untuk merebut inisiatif dan membalikkan tren saat ini. Sejauh ini, kita menghadapi pertumbuhan korektif, dimana level-level kuncinya adalah 1,1580 (batas atas cloud Kumo pada grafik harian) dan 1,1620 (garis rata-rata indikator Bolllinger Bands) yang bertepatan dengan garis Kijun-sen pada D1). Kita hanya dapat berbicara mengenai prospek pertumbuhan skala besar saat level-level resistance tersebut ditetapkan di atas. Dan saat ini, pertumbuhan pasangan ini tidak pasti, dimana risiko penurunan ke bottom dari angka ke-15 cukup besar.
