Pasar mengabaikan protokol Fed yang diterbitkan kemarin dan reaksi para trader seperti itu sangat diharapkan mengingat lamanya dokumen ini. Anggota regulator dalam pernyataan mereka mendukung penurunan suku bunga Juli. Menurut sebagian besar dari mereka, langkah ini akan membantu pertumbuhan inflasi dan mencegah pengurangan investasi bisnis. Anggota Fed mengaitkan faktor yang terakhir dengan konsekuensi perang dagang antara AS dan China, yang "tidak mungkin diselesaikan dalam waktu dekat". Perlu dicatat di sini bahwa ketidakpastian dalam hal ini hanya meningkat selama tiga minggu terakhir, setelah akhir pertemuan Juli. Ini adalah poin penting karena pertumbuhan statistik ekonomi makro dapat diimbangi oleh konflik perdagangan dalam konteks langkah lebih lanjut regulator untuk memitigasi parameter kebijakan moneter.
Anggota Fed juga khawatir tentang "penemuan lanjutan tingkat inflasi di bawah target inflasi". Menurut mereka, faktor ini mengurangi ekspektasi inflasi. Meskipun dalam beberapa tahun terakhir, inflasi biasanya melebihi tujuan jangka panjang dua persen. Inflasi Juni benar-benar mengecewakan pasar, namun angka Juli berada di zona hijau jelang nilai prakiraan. Dengan demikian, indeks harga konsumen umum menunjukkan dinamika yang baik, naik menjadi 1,8% secara tahunan dengan prakiraan pertumbuhan hingga 1,7% dan ke level 0,3% pada basis bulanan. Tetapi inflasi inti, tidak termasuk harga makanan dan energi, menunjukkan pertumbuhan yang lebih signifikan. Secara bulanan, indikator tumbuh menjadi 0,3% dan secara tahunan, melonjak menjadi 2,2%, yang merupakan tingkat pertumbuhan terkuat dalam 6 bulan terakhir.
Indeks biaya tenaga kerja juga meningkat. Menurut para ahli, anggota Fed melacak indikator inflasi ini dengan "kecenderungan khusus". Oleh karena itu, dinamikanya memiliki dampak signifikan pada Dolar. Pada kuartal pertama tahun ini, turun menjadi -1,6%, tetapi ternyata jauh lebih baik di kuartal kedua, mencapai 2,4% dari prakiraan kenaikan yang diperkirakan menjadi 1,7%. Indikator ini memungkinkan kami untuk memperkirakan tingkat pertumbuhan pada level upah di Amerika Serikat dan karenanya, ini merupakan indikator yang baik dari tekanan inflasi di negara tersebut. Saya perhatikan bahwa semua angka di atas diterbitkan setelah pertemuan Juli. Oleh karena itu, komentar yang disuarakan harus dipertimbangkan dalam konteks rilis ini.
Masalah lain yang telah menimbulkan kekhawatiran di antara anggota Fed adalah kebalikan dari kurva imbal hasil. Perlu diingat bahwa fakta ini sangat mengkhawatirkan para pelaku pasar karena trend serupa diamati untuk mengantisipasi krisis 2008. Selain itu, inversi kurva mendahului hampir semua resesi di Amerika Serikat selama tujuh dekade terakhir, hanya pada pertengahan 60-an sinyalnya salah. Namun meski begitu, ekonomi AS melemah secara signifikan. Namun, anggota Komite tidak panik tentang hal ini. Menurut pendapat mereka, profitabilitas yang rendah adalah "sumber risiko potensial", tetapi risiko seperti itu "tidak terlihat tinggi" saat ini. Dengan melihat retorika protokol, pejabat Fed lebih peduli tentang tingginya tingkat utang perusahaan dan volume pinjaman. Menurut regulator, faktor-faktor ini menciptakan "risiko tertentu" untuk prakiraan Fed.
Dengan demikian, banyak tesis protokol Fed yang diterbitkan kemarin benar-benar terlihat ketinggalan zaman. Indikator ekonomi makro utama baru-baru ini menunjukkan pertumbuhan, meskipun sebagian besar keluar setelah pertemuan Juli. Indikator seperti penjualan retail, inflasi, kepercayaan konsumen, rata-rata pertumbuhan upah per jam dan PDB AS baru-baru ini menunjukkan dinamika positif, yang mencerminkan pertumbuhan ekonomi AS. Di sisi lain, anggota Fed masih khawatir tentang konflik perdagangan antara Amerika Serikat dan China, dan lebih tepatnya, konsekuensi dari konflik ini. Investasi bisnis dan produksi pabrik baru-baru ini terus melemah di tengah keresahan prospek hubungan perdagangan antara kedua negara adidaya tersebut. Beberapa faktor (selain konflik AS-China) berpotensi melemahkan bisnis berinvestasi dalam aset tetap, bahkan lebih jauh. Secara khusus, kita berbicara tentang Brexit "keras" dan/atau ketegangan geopolitik di Far East. Artinya, jika kerusuhan di Hong Kong mengarah ke intervensi militer China dan risiko penerapan opsi ini telah meningkat.
Untuk kesimpulan, perlu dicatat bahwa protokol Fed tidak mengubah ekspektasi pasar. Trader masih memperkirakan kemungkinan penurunan suku bunga pada salah satu pertemuan musim gugur dan pada paruh pertama tahun depan. Pada 31 Juli, Fed mempertimbangkan pemotongan suku bunga sebagai "koreksi" di tengah siklus. Sangat mungkin bahwa anggota regulator akan sampai pada kesimpulan bahwa penyesuaian 25 poin tidak cukup mencerminkan risiko yang ada, terutama rencana geopolitik. Setidaknya, peristiwa baru-baru ini meningkatkan kemungkinan skenario seperti itu.
Pasangan EUR/USD sebenarnya mengabaikan rilis kemarin, terus diperdagangkan dalam rentang harga yang diberikan. Pasar sedang menunggu acara utama minggu ini - pidato Ketua Fed, Jerome Powell, yang akan diadakan besok, selama sesi Amerika. Retorikanya akan memungkinkan trader EUR/USD untuk keluar dari rentang harga, baik ke dasar angka ke-10 dengan menguji level support 1.0980 atau ke batas angka ke-12.
