Federal Reserve tidak memenuhi ekspektasi kenaikan Dolar: dan meskipun keputusan regulator memenuhi "persyaratan dasar" skenario dasar, hasil pertemuan Desember mengecewakan Greenback. Indeks Dolar menuju ke bagian bawah angka ke-97, mencerminkan penurunan permintaan untuk mata uang AS di seluruh pasar. Pada gilirannya, pasangan Euro-Dolar lebih dari menebus posisi yang hilang, mencapai pertengahan angka ke-11 dan dengan demikian memperbarui tertinggi 5-minggu. Sekarang bulls pasangan ini harus melalui ujian lain dalam bentuk pertemuan ECB Desember. Namun, kerentanan Dolar dalam hal apa pun akan mempengaruhi dinamika harga, oleh karena itu, dalam hal ini, Anda masih perlu mencari tahu apa sebenarnya yang tidak disukai bulls Dolar?
Ke depan, harus dicatat bahwa, pertama-tama, Dolar adalah korban ekspektasi pasar yang tinggi. Hanya dua minggu sebelum pertemuan Desember Fed, laporan ekonomi makro AS muncul di zona hijau, satu lebih baik dari yang lain (dengan pengecualian sektor manufaktur): data pertumbuhan PDB untuk kuartal ketiga direvisi naik, Nonfarms memperbarui 10 bulan tertinggi, tingkat pengangguran turun ke level terendah 50 tahun, dan tingkat pertumbuhan tahunan indeks harga konsumen umum adalah yang terkuat sejak Januari 2018 (terlepas dari kenyataan bahwa komponen lain juga keluar lebih baik dari yang telah diperkirakan).
Hasil seperti itu memungkinkan Dolar untuk mengandalkan suasana hati yang lebih hawkish di antara anggota Fed. Menurut ekspektasi pasar secara umum, regulator seharusnya mengisyaratkan kenaikan suku bunga sebesar 25 poin basis sepanjang tahun depan. Padahal, fakta sikap mengamati dari Fed sudah sepenuhnya diperhitungkan dalam harga.
Namun, Fed telah mempertahankan sikap berhati-hati pada akhir pertemuan terakhir tahun ini. Tidak dapat dikatakan bahwa nada pertemuan kemarin sifatnya dovish - anggota regulator tidak mengabaikan trend terbaru dalam perekonomian AS. Meskipun demikian, trader mengharapkan lebih banyak dari Fed. Serangkaian rilis positif yang mendahului pertemuan Desember menciptakan ilusi niat hawkish pada pihak anggota Fed. Dan setelah regulator menyangkal niat ini, Dolar ambruk di seluruh pasar.
Jadi, dari aspek positif, hal berikut ini bisa diperhatikan. Pertama, anggota Fed menghapus frasa "ketidakpastian tentang prakiraan lebih lanjut" dari teks pernyataan terlampir. Kedua, semua anggota Komite dengan suara bulat memilih untuk mempertahankan status quo (belum ada kohesi di Komite sejak Mei tahun ini). Ketiga, anggota regulator fokus pada aspek positif ekonomi AS. Mereka mencatat "kekuatan" pasar tenaga kerja AS dan pertumbuhan ekonomi moderat negara secara keseluruhan. Regulator juga menyatakan keyakinannya bahwa inflasi akan mencapai target level dua persen tahun depan.
Sebenarnya, ini melelahkan daftar aspek positif dari pertemuan kemarin. Semua aspek lain dari pertemuan Desember dimainkan melawan mata uang AS. Pertama-tama, perlu dicatat bahwa regulator tidak melupakan trend negatif. Menurut Powell, pertumbuhan konsumsi telah melemah secara signifikan (dari 4,6% menjadi 2,9%), sementara penurunan investasi meningkat tajam. Investasi dan ekspor perusahaan masih lemah. Inflasi de facto tetap di bawah level target dua persen, dan jika trend ini berlanjut, menurut Powell, akan menjadi "dinamika yang tidak sehat". Selain itu, ketua Fed mengulangi pendapatnya tentang kondisi apa yang akan mulai memperketat kebijakan moneter. Menurutnya, tingkat inflasi harus melebihi level 2% dan bertahan pada level ini untuk beberapa waktu sebelum Fed mempertimbangkan kemungkinan menaikkan suku bunga dasar. Dia menyuarakan ide ini di musim panas, berbicara di Kongres AS - dan sekarang dia hanya mengingatkan pasar tentang ketetapan niatnya. Powell juga menyatakan bahwa Fed "akan terus memantau data yang masuk, termasuk peristiwa global," terlepas dari kenyataan bahwa "kebijakan moneter tidak mengikuti jalur yang telah ditentukan". Formulasi ini menunjukkan bahwa, dengan perubahan signifikan dalam latar belakang fundamental eksternal (yaitu, dalam kasus eskalasi perang perdagangan), regulator dapat melakukan tindakan pembalasan.
Namun, bulls Dolar tidak begitu dikecewakan oleh retorika Powell seperti plot titik. Sebagian besar anggota regulator - 13 - mendukung mempertahankan sikap mengamati sepanjang tahun berikutnya. Selain itu, ada lebih banyak hawks di bulan September - 9 dari 17 anggota Fed memberikan suara untuk kenaikan suku bunga pada tahun 2020. Sekarang, hanya empat pejabat Komite yang mendukung langkah ini. Fed berencana untuk kembali menaikkan suku bunga hanya pada tahun 2021. Sembilan anggota Fed berbicara mendukung satu atau dua kenaikan - sisanya dari kolega berbicara tentang mempertahankan posisi mengamati, atau untuk kenaikan tajam dalam suku bunga (meskipun hanya 1 anggota Komite memilih untuk langkah ini).
Dengan demikian, Fed menempatkan proses pelonggaran kebijakan moneter pada jeda panjang, tetapi bulls Dolar naik mengandalkan pada satu putaran kenaikan suku bunga tahun depan. Dolar masih rentan, tetapi masih terlalu dini untuk berbicara tentang prospek EUR/USD - trader pasangan ini harus benar-benar mengumpulkan teka-teki gambaran mendasar, dengan mempertimbangkan posisi ECB di bawah kepemimpinan Christine Lagarde.
