Kelemahan Dolar AS pada akhir tahun memungkinkan emas untuk menghilangkan sebagian besar kerugian musim gugur terkait dengan de-eskalasi konflik perdagangan AS-China dan menuju kinerja yang lebih baik sejak tahun 2010. Logam mulia ini naik sebesar16,5% pada akhir 2019 karena perang perdagangan, siklus pelonggaran moneter, kebijakan Fed, kelemahan mata uang utama dunia dan penurunan pengembalian pasar utang global. Hal ini cukup mampu memulai tahun 2020 dengan catatan besar, karena penandatanganan perjanjian perdagangan oleh Donald Trump dan Xi Jinping berisiko meluncurkan proses koreksi S&P 500 dengan latar belakang prinsip "beli berdasarkan rumor, jual berdasarkan fakta".

Dinamika tahunan emas

Sementara bulls pada XAU/USD menikmati kemenangan, lawan mereka menyuarakan potensi terbatas rally dan sifat teknikal pertumbuhan emas pada akhir Desember. Tidak ada alasan untuk membeli aset di tengah rekor tertinggi dalam indeks saham AS dan selera risiko global yang tinggi. Volume trading rendah, mungkin, salah satu spekulan sedang menguji kekuatan pasar. Tidak lagi. Derivatif CME hanya memberikan peluang 45% atas pelonggaran melonggarkan kebijakan moneter dari Fed pada tahun 2020, sehingga logam mulia tampaknya tidak memiliki tempat untuk menarik kekuatan.

Bahkan, Anda perlu memahami bahwa ketidakpastian tidak akan hilang bahkan setelah akhir kesepakatan fase satu. Sebagian besar tarif terhadap China tetap berlaku, sehingga tidak ada alasan untuk mengandalkan pemulihan ekonomi berbentuk V. Prosesnya akan berjalan dengan derit, yang akan mempertahankan permintaan untuk aset yang dapat diandalkan tetap tinggi. Menurut survei terhadap 37 manajer aset terbesar yang dilakukan oleh Reuters, pangsa sekuritas utang dalam portofolio mereka meningkat dari 41,8% menjadi 42,1% dibandingkan bulan November, sementara ekuitas, sebaliknya, menurun dari 47,5% menjadi 47%. Tidak ada pembicaraan tentang permintaan risiko yang terburu-buru.

Ketidakpastian berkontribusi pada capital inflow ke ETF berorientasi logam mulia. Pada akhir 2019, persediaan dana khusus yang diperdagangkan di bursa meningkat sebesar $ 18 miliar, yang merupakan hasil terbaik dalam tiga tahun dan kontras dengan hasil ETF lain yang berfokus pada pasar komoditas. Secara khusus, dana pertukaran energi kehilangan $1,2 miliar, mereka yang bekerja dengan logam industri - $200 juta, dengan produk pertanian - $260 juta, dengan indeks pasar komoditas - $1,5 miliar.

Cadangan ETF Berorientasi Emas

Jika kita menambahkan fakta bahwa perang perdagangan antara Washington dan Beijing belum berakhir, pertumbuhan risiko politik di Amerika Serikat sehubungan dengan pemilihan presiden dan ketegangan antara AS dan UE, yang sewaktu-waktu dapat berkembang dalam konflik perdagangan skala besar, keinginan investor untuk bersembunyi di balik emas terlihat logis. Tidak mungkin bahwa sell-off pada XAU/ USD harus diharapkan; Saya memperkirakan peluang pemulihan trend bullish lebih tinggi daripada pengembangan koreksi.

Secara teknikal, mengaktifkan pola Expanding Wedge meningkatkan risiko implementasi target sebesar 161,8% berdasarkan model Crab. Penurunan hingga 23,6%, 38,2% dan 50% untuk gelombang 4-5 harus digunakan untuk membentuk posisi beli.