Badai terus mengamuk di pasar emas. Terlepas dari kenyataan bahwa hanya dua minggu sejak awal tahun, logam mulia telah berhasil naik ke tertinggi 7 tahun, turun tiba-tiba, dan kemudian mulai pulih berkat kabar buruk perang dagang. Bloomberg secara aktif menyebarkan desas-desus bahwa tarif impor China senilai $360 miliar akan tetap berlaku, setidaknya sampai pemilihan presiden AS, karena Gedung Putih perlu menilai bagaimana Beijing memenuhi kewajibannya untuk meningkatkan pembelian produk pertanian dan produk lainnya dari Amerika. Perang dagang, yang telah berlangsung hanya di bawah dua tahun, tampaknya tidak akan berhenti, yang berarti bahwa permintaan akan aset safe-haven akan tetap tinggi.

Konflik di Timur Tengah secara bertahap memudar. Pasar didominasi oleh pandangan bahwa koreksi XAU/USD saat ini adalah karena penutupan massal posisi beli spekulatif (long speculative positions). Hedge fund pada pekan 7 Januari meningkatkan ke level tertinggi sejak akhir September, mungkin berharap bahwa konfrontasi antara AS dan Iran akan berlangsung lama. Beberapa masih berharap untuk itu. Standard Chartered Bank mencatat bahwa pergerakan harga karena geopolitik lebih kuat dari yang telah diperkirakan sebelumnya. HSBC menaikkan prakiraan emas untuk tahun 2020 dari $1560 menjadi $1613 per ounce.

Menurut pendapat saya, penyebab menguatnya logam mulia tidak boleh dari geopolitik, tetapi dalam kegiatan bank sentral, dalam politik dan dalam perselisihan perdagangan sebagai gantinya. Fed telah memperjelas bahwa bahkan melebihi target inflasi 2% tidak akan memaksanya untuk meninggalkan perilaku pasif. Regulator siap menanggung meningkatnya harga konsumen selama periode ekspansi ekonomi, yang merupakan kabar baik bagi "bulls" di XAU/USD. Logam mulia secara tradisional dianggap sebagai alat untuk melindungi risiko inflasi, karena dinamika memiliki banyak kesamaan dengan perubahan CPI AS.

Dinamika emas dan inflasi Amerika:

Ada yang tak beres dalam peningkatan kepekaan emas terhadap hasil nyata obligasi Treasury AS. Pada bulan Desember, inflasi di Amerika Serikat tumbuh sebesar 2,3%. Ini adalah indikator terbaik kedua untuk tahun kalender sejak tahun 2011, dengan tingkat pertumbuhan 3%. Pada tahun 2018, harga konsumen naik 1,9%, dan rata-rata 1,6% selama 10 tahun.

Faktor lain yang mendukung XAU/USD adalah kecenderungan bank sentral terkemuka dunia untuk kebijakan moneter ultra-lunak, yang menjaga tingkat pasar utang global dekat dengan posisi terendah historis. Pada saat yang sama, stimulus moneter skala besar berkontribusi pada devaluasi mata uang, yang meningkatkan daya tarik emas. Jika PDB global tidak pulih secepat yang diperkirakan, regulator akan semakin melemahkan kebijakan moneter. Dengan tarif impor China senilai $360 miliar masih berlaku, ini lebih dari mungkin.

Secara teknis, setelah mencapai target 113% untuk "pola hiu", diikuti oleh kemunduran alami ke level koreksi Fibonacci 38,2%. Level Pivot penting juga terletak di sini. Fakta bahwa "bulls" berhasil menahan support pada $1545-1548 per ounce, harapan untuk memulihkan trend naik tetap ada.

Emas, grafik harian