Di awal tahun baru, pasangan USD/JPY masih dalam tren bearish. Setiap hari kuotasi semakin dalam ke selatan, mencapai satu demi satu posisi terendah multi-bulan. Namun, analis percaya itu masih jauh dari bawah.

Pagi ini, aset dolar-yen menunjukkan penurunan besar lainnya. Pasangan ini kehilangan sekitar 160 poin hanya dalam beberapa jam, membawanya ke level terendah sejak Juni di 129,79.

Penurunan tajam ke level terendah dalam 6 bulan disebabkan oleh peningkatan hbekspektasi mengenai kemungkinan pivot Bank of Japan.

Lonjakan spekulasi lainnya muncul setelah Nikkei Jepang melaporkan pada hari Sabtu bahwa BOJ mungkin merevisi perkiraan inflasi ke atas pada bulan Januari.

Jika BOJ benar-benar menaikkan perkiraan pertumbuhan harga konsumen untuk tahun 2023, hal itu akan semakin memperkuat pandangan pedagang bahwa bank sentral akan segera berada di jalur hawkish.

Ingatlah bahwa BOJ adalah satu-satunya bank sentral utama di dunia yang masih mempertahankan kebijakan yang sangat longgar dan mempertahankan suku bunga yang sangat rendah.

Berbeda dengan BOJ, tahun lalu Federal Reserve AS mengambil langkah tajam menuju pengetatan. Hal ini menyebabkan divergensi moneter yang kuat antara bank sentral, yang sangat membebani JPY.

Pada Oktober 2022, JPY jatuh terhadap dolar ke level terendah 32 tahun di 151,95. Namun, sejak saat itu mata uang Jepang telah menguat terhadap mata uang AS lebih dari 16%.

Pada bulan November, USD/JPY turun 8,5% karena para pedagang memiliki kekhawatiran tentang perlambatan kenaikan suku bunga di AS.

Bulan lalu, yen naik lebih dari 5% terhadap dolar. Pendorong utama pertumbuhannya adalah penyesuaian mengejutkan BOJ terhadap kontrol imbal hasil obligasinya.

Keputusan BOJ untuk mengizinkan imbal hasil obligasi 10 tahun berfluktuasi plus atau minus 0,5 poin persentase dari tingkat target 0% diakui oleh pasar sebagai langkah pertama bank sentral menuju normalisasi kebijakan moneternya.

Seperti yang bisa kita lihat, sekarang gambaran fundamental, yang mendukung pertumbuhan dolar pada tahun 2022, mulai berubah secara bertahap demi yen.

The Fed telah memperlambat laju pengetatannya, ketika memberikan kenaikan suku bunga yang lebih kecil hanya 50 bps pada bulan Desember setelah empat kali kenaikan 75 bps berturut-turut. Pada tahap ini, sebagian besar pedagang cenderung mengurangi tingkat agresivitas.

Sementara itu, pasar mengharapkan tindakan hawkish dari BOJ. Banyak investor percaya bahwa BOJ akan meninggalkan jalur lunaknya pada kuartal kedua tahun ini, setelah kepala bank sentral saat ini Haruhiko Kuroda akan meninggalkan jabatannya pada bulan April.

"Saya mengharapkan berakhirnya suku bunga negatif pada bulan April. Ini semakin menghilangkan hambatan bagi yen untuk menguat lebih lanjut," kata Rajeev De Mello, manajer portofolio makro global di GAMA Asset Management.

Menurut ahli, saat ini mata uang Jepang dinilai terlalu rendah secara signifikan dibandingkan dengan level wajarnya, yang menunjukkan potensi pertumbuhannya yang tinggi.

Ingatlah bahwa baru-baru ini mantan Wakil Menteri Keuangan Jepang Eisuke Sakakibara, yang dikenal sebagai "Mr. Yen", mengatakan dalam sebuah wawancara bulan lalu bahwa yen dapat naik hingga 120 per dolar tahun ini.

Generali Investments dan Jupiter Investment Management juga menandai level yang sama dengan potensi target bearish berikutnya.

Adapun prospek jangka pendek, minggu ini kuotasi kemungkinan akan mempertahankan tren turunnya, kecuali, tentu saja, kenaikan dolar mendapatkan pemicu yang sangat kuat.

Salah satu katalis untuk pasangan ini mungkin rilis risalah rapat Fed bulan Desember besok. Pedagang berharap risalah FOMC akan menjelaskan lintasan masa depan suku bunga di AS.

Jika pasar memandang retorika Fed sebagai hawkish, itu akan membantu dolar memulihkan kerugiannya baru-baru ini terhadap yen. Jika tidak, pasangan USD/JPY berisiko runtuh lebih jauh lagi.

Selain itu, minggu ini investor akan fokus pada laporan pekerjaan AS, yang akan dirilis pada hari Jumat.

Data positif berpotensi mendorong dolar ke berbagai arah, termasuk pasangan USD/JPY, sedangkan data negatif akan mendorong greenback lebih tinggi lagi, yang akan meningkatkan permintaan yen.