USD terus menurun dalam beberapa bulan terakhir karena para investor bertaruh bahwa perekonomian AS akan turun ke dalam resesi, inflasi akan mereda dan Fed akan mengakhiri siklus kenaikan suku bunganya.
Mengambil keuntungan dari dolar AS yang lebih lemah, euro berhasil pulih secara nyata dari posisi terendah dua puluh tahun yang tercatat pada akhir September di area 0,9535.
Penguatan mata uang tunggal Eropa didukung oleh meningkatnya ekspektasi terhadap pertumbuhan ekonomi di zona euro dan kekhawatiran tentang krisis energi di kawasan memudar.
Pada bulan Agustus tahun lalu, harga penyelesaian rata-rata untuk gas di Eropa lebih dari $2.450 per seribu meter kubik, yang merupakan rekor harga dalam sejarah pusat gas di Eropa sejak tahun 1996.
Akan tetapi, kuotasi mulai menurun di musim gugur. Para ahli menghubungkan ini dengan tingginya tingkat gas di fasilitas penyimpanan gas di wilayah tersebut dan berkurangnya permintaan karena penghematan energi dan cuaca hangat.
Pada tanggal 17 Januari, harga tukar gas di UE turun di bawah $600 per seribu meter kubik untuk pertama kalinya dalam 16 bulan.
Sejak tanggal 30 Januari, kuotasi telah berfluktuasi dalam kisaran $600-680 per seribu meter kubik.
Euro menerima pendorong tambahan ketika China dibuka kembali setelah covid. China merupakan pasar utama untuk ekspor industri di kawasan euro.
Selain itu, pengumuman ECB pada bulan Desember bahwa mereka akan menaikkan suku bunga lebih cepat dari perkiraan sebelumnya mendorong imbal hasil zona euro lebih tinggi, sehingga mendukung euro.
Jadi, pada tanggal 2 Februari, EUR/USD naik ke level tertingginya sejak April tahun lalu -ke area 1,1030. Namun kemudian terjadi pullback sekitar 360 poin. Hal ini membuat beberapa analis berpikir bahwa pantulan kuat baru-baru ini dalam mata uang tunggal akan terbalik.
"Kami tetap bullish pada dolar dan bearish pada euro," ucap ahli strategi Danske Bank.
Menurut mereka, hampir semua yang dapat positif untuk euro telah terjadi selama sebulan terakhir.
"Kami berpikir bahwa reli EUR telah mulai kehilangan tenaga. Penurunan nilai euro beralasan, dan kami mencari lebih banyak lagi yang akan datang," ucap mereka.
Untuk saat ini, nilai tukar EUR/USD telah memuncak, kecuali krisis energi zona Euro dapat benar-benar dianggap terpecahkan, ucap analis di Societe Generale.
"Euro dapat berkonsolidasi kecuali kepercayaan Eropa membaik. Dan, kuncinya mungkin sejauh mana para konsumen dan ekonomi yakin bahwa krisis energi telah berlalu," mereka mencatat.
"Agen ekonomi tidak akan dengan mudah mengabaikan ketergantungan Eropa pada energi impor (dan khususnya Rusia)," tambah Societe Generale.
Namun demikian, bank mempertahankan prakiraannya untuk pasangan EUR/USD pada akhir tahun 2023 pada 1,1200.
"Jika pasar diyakinkan, benar atau salah, bahwa krisis energi telah terpecahkan dan tidak akan kembali, EUR/USD dapat diperdagangkan kembali ke 1,20, berdasarkan ke arah mana kami pikir perbedaan imbal hasil obligasi sedang berjalan," ucap para ahli di Societe Generale.
Para ekonom di Intesa Sanpolo yakin bahwa EUR harus diperdagangkan lebih tinggi terhadap dolar AS.
Mereka memperkirakan bahwa ECB akan menaikkan suku bunga lebih dari yang dilakukan Fed selama tahun 2023, dan hal ini harus mendukung euro.
"Kami tidak mengubah prakiraan kami terhadap nilai tukar, dalam waktu dekat juga, pada EUR/USD 1,10-1,12 dalam waktu dekat 1-3 bulan dan pada 1,14-1,15 selama jangka waktu dua belas bulan," Intesa Sanpaolo mengatakan.
"Pasar memperkirakan bahwa Fed mulai memotong suku bunga nanti pada tahun 2023, tetapi ECB tidak akan melakukannya karena profil inflasi zona euro yang lebih kuat. Hal ini akan semakin meningkatkan euro. Pada saat yang sama, ukuran sebenarnya dari divergensi akhir antara ECB dan Fed akan menjadi penting karena akan menentukan tingkat nilai tukar EUR/USD," kata para ahli bank.
Kamis lalu, ECB menaikkan suku bunga deposito sebesar setengah poin persentase menjadi 2,5%.
"Kami mengerti bahwa kami masih memiliki banyak hal yang harus dilakukan, kami mengerti bahwa kami belum selesai," ucap Preside ECB, Christine Lagarde, pada konferensi pers.
Komunike terakhir ECB mengatakan bahwa pada bulan Maret, ukuran kenaikan suku bunga akan sama. Pada saat yang sama, regulator membuka pilihan lain.
"Dewan Pemerintahan ECB berniat untuk menaikkan suku bunga sebesar 50 basis poin lagi pada pertemuan kebijakan moneter berikutnya pada bulan Maret, dan kemudian mereka akan mengevaluasi arah lebih lanjut dari kebijakan moneternya," ucap ECB.
"Apa yang akan terjadi selanjutnya tergantung pada data ekonomi," ucap Lagarde.
Pasar menafsirkan berita tersebut sebagai petunjuk bahwa siklus pengetatan moneter zona euro dapat segera berakhir dan menafsirkan kurangnya panduang bank sentral tentang langkah-langkah berikutnya sebagai bukti bahwa komitmennya untuk memerangi inflasi memudar.
Setelah pertemuan ECB, pasar derivatif mulai memberi harga dalam skenario di mana suku bunga deposito akan mencapai puncaknya di kisaran 3,25%-3,5%, yang menyiratkan hanya beberapa poin setelah kenaikan pada bulan Maret dan pada akhir siklus pengetatan di pertengahan tahun.
"Pada umumnya, kami dapat relatif percaya diri pada kurs akhir 3,25%-3,50%," ucap ekonom UBS.
"Kemungkinan besar, kita akan menghadapi kelemahan eksternal yang menembus ekonomi Eropa, sehingga kita akan berada pada titik di mana ECB dapat mengatakan: "kita telah melakukan cukup banyak," mereka menambahkan.
Meskipun ECB mengonfirmasi bahwa suku bunga akan terus naik pada bulan Maret dan mengindikasikan bahwa mereka akan berjuang untuk menurunkan inflasi ke tingkat target sekitar 2%, pernyataan ini tidak mengesankan para investor.
Akibatnya, pasangan EUR/USD terpaksa mundur dari level tertinggi multi-bulan Kamis lalu.
Pada hari Jumat, ia menerima pukulan lain ketika laporan yang sangat kuat tentang pasar tenaga kerja AS untuk bulan Januari dirilis. Data tersebut membuat pelaku pasar menilai kembali kebijakan AS tentang suku bunga dan mengharapkan pertumbuhan mereka lebih lanjut.
Pasar mulai memberi harga dalam kenaikan lebih lanjut dalam suku bunga Fed sebesar 50 basis poin.
Pada saat yang sama, kemungkinan bahwa nilai puncak suku bunga dana federal dapat lebih tinggi dari 5% telah meningkat.
"Terhadap latar belakang data pasar tenaga kerja hari Jumat dan kekhawatiran yang sedang berlangsung tentang kekurangan tenaga kerja AS, kami telah merevisi ke atas perkiraan kami untuk ujung atas kisaran target suku bunga Fed menjadi 5,5% dari 5,0%. Ini memperkuat ekspektasi kami bahwa pasangan EUR/USD akan kembali ke 1,0600 dalam perspektif tiga bulan dan mungkin ke 1,0300 dalam enam bulan," kata ahli strategi Rabobank.
Setelah turun sekitar 1,5% terhadap euro pada bulan Januari, dolar telah menutup semua kegiatan itu pada pekan pertama bulan Februari.
Pada hari Senin, greenback terus naik terhadap mitranya di Eropa, dengan mempertimbangkan komentar kepala FRB Atlanta, Rafael Bostic.
Dia mengatakan skenario dasarnya adalah menaikkan suku bunga dana federal menjadi 5,1%. Pada saat yang sama, pejabat itu tidak mengesampingkan bajwa Fed harus menaikkan suku bunga lebih banyak.
Akan tetapi, setelah Ketua Fed, Jerome Powell, mengonfirmasi pada hari Selasa bahwa proses disinflasi terus berlanjut, menolak untuk sangat menolak ekspektasi pasar terhadap pelonggaran kebijakan, USD sedikit kehilangan kekuatannya dan sedikit mundur.
Mengambil keuntungan dari fakta bahwa dolar melonggarkan cengkeramannya, pasangan EUR/USD berhasil memenangkan kembali beberapa kerugian, pulih dari level terendahnya sejak 9 Januari di area 1,0670.
Pada hari Rabu, sejumlah rekan Jerome Powell menunjukkan bahwa kenaikan suku bunga tambahan diperlukan untuk sepenuhnya mengendalikan inflasi.
"Pindah ke tingkat dana federal di kisaran 5,00% menjadi 5,25% tampaknya seperti pandangan yang sangat masuk akal tentang apa yang perlu kita lakukan tahun ini untuk mengurangi ketidakseimbangan antara penawaran dan permintaan," ucap presiden Fed New York, John Williams.
Sementara itu, ketua Fed Minneapolis, Neil Kashkari, mengatakan bahwa dia masih percaya suku bunga dana federal perlu dinaikkan menjadi 5,4% atau bahkan lebih tinggi jika data menjaminnya.
Namun, dolar gagal mendapatkan keuntungan dari komentar ini.
"Pasar melihat momen saat ini sebagai puncak komentar hawkish Fed dan kini mencari peluang untuk kembali ke posisi jual USD pada level yang lebih menarik. Akan tetapi, masih ada beberapa ruang untuk repricing hawkish dari ekspektasi suku bunga AS, dan pemulihan mata uang berisiko mungkin prematur," ucap ING.
"Kami percaya lingkungan trading yang lebih sabar dapat kembali setelah lonjakan dalam selera risiko dan bertahan sampai laporan inflasi penting AS pada hari Selasa. Di Forex, sepertinya terlalu dini bagi dolar untuk memulai trend turun yang stabil lagi," mereka menambahkan.
Pasangan EUR/USD menetap tepat di atas 1,0700. Para ahli di Commerzbank menunjuk ke data kunci yang akan menentukan pergerakan pasangan lebih lanjut.
"Fokusnya adalah apakah ketidakseimbangan yang sedang berlangsung akan tercermin dalam data harga, khususnya laporan harga konsumen AS penakn depan untuk bulan Januari. Dalam hal ini, akan mudah bagi hawk Fed untuk menarik pasar ke sisi mereka. Level 1,0700 dalam EUR/USD jelas bukanlah dasar yang solid," ucap mereka.
Pasangan mata uang utama memantul dari support utama di 1,0681-1,0669, yang membuatnya lebih mungkin bagi pasangan untuk menetap di kisaran selama beberapa pekan ke depan dengan resistance kunci di 1,1000-1,1035, ucap ahli strategi Credit Suisse.
"EUR/USD menahan support kunci di 1,0681-1,0669. Hal ini mengonfirmasi kasus dasar kami untuk jangka waktu yang lama dari pasar yang terikat jangkauan. Level ini diharapkan dapat menentukan batas bawah kisaran baru," mereka mengatakan.
"Kemungkinan trading datar juga diperkuat oleh penembusan palsu baru-baru ini di atas resistance utama di 1,0944 (level Fibonacci retracement 50% pada tahun 2021-2022). Pada saat yang sama, penurunan tajam kemungkinan akan mengubah keseimbangan secara signifikan," ucap spesialis Credit Suisse.
"Diperkirakan bahwa 1,1000-1,1035 akan bertindak sebagai ujung atas kisaran. Sebaliknya, penembusan di bawah 1,0681-1,0669 akan mengalami penurunan lain, dengan tidak adanya support penting ke 1,0483-1,0463, di mana kami akan kembali mengharapkan dasar terbentuk," mereka menambahkan.
