Pekan lalu, pasangan dolar/yen menunjukkan dinamika kenaikan terbaik dibandingkan dengan pasangan mata uang utama lainnya yang berpasangan dengan dolar AS. Sebagian besar analis berpendapat bahwa pasangan ini akan terus naik dalam beberapa hari ke depan. Mari kita cari tahu apa yang akan mendorong kenaikan nilai ini dan seberapa tinggi kemungkinan kenaikan itu.

1. Krisis utang AS yang sedang berlangsung

Sepanjang pekan lalu, mata uang AS menunjukkan pertumbuhan mingguan terkuat sejak Februari. Mulai Senin hingga Jumat, indeks DXY menguat sebesar 1,4% terhadap para pesaing utamanya.

Pendorong utama pertumbuhan dolar adalah meningkatnya kekhawatiran di kalangan investor tentang kemungkinan default di AS. Perlu dicatat, ekonomi terbesar di dunia ini berada di ambang kebangkrutan karena masalah utang publik.

Beberapa bulan yang lalu, utang publik AS melampaui batas yang ditetapkan oleh pemerintah. Untuk menghindari default, Departemen Keuangan mengambil langkah darurat tetapi sudah mencapai batas baru.

Pada awal Mei, Menteri Keuangan AS Janet Yellen secara terbuka menyatakan bahwa pada bulan Juni, dana untuk melunasi utang publik mungkin akan habis dan negara tersebut tidak akan memiliki pilihan lain selain mengumumkan kebangkrutan.

Satu-satunya solusi untuk masalah ini adalah menaikkan batas utang, tetapi tidak semua politisi AS setuju dengan ini. Partai Republik, yang memiliki suara mayoritas di Senat, menentang perubahan dalam undang-undang.

Minggu lalu, Presiden AS Joe Biden mencoba meredakan perselisihan dengan Partai Demokrat, yang, sebaliknya, mendukung peningkatan batas. Namun, kesepakatan belum dicapai.

Pekan ini presiden AS diharapkan akan kembali bertemu dengan pemimpin kongres untuk meyakinkan mereka menemukan titik temu mengenai isu utang.

Jika perundingan ini juga tidak membuahkan hasil, hal ini akan meningkatkan risiko default, yang, menurut analis, akan menyebabkan lonjakan lain dalam dolar.

Pertanyaan yang sangat masuk akal muncul di sini: mengapa dolar tumbuh jika AS akan bangkrut? Alasannya adalah bahwa default kemungkinan akan menjadi bencana tidak hanya untuk AS tetapi untuk seluruh dunia.

Menteri Keuangan AS J. Yellen memperingatkan tentang hal ini beberapa hari yang lalu. Menurutnya, default Amerika dapat menyebabkan runtuhnya ekonomi global.

Ketakutan akan resesi global memaksa trader untuk melarikan diri dari aset berisiko dan mencari perlindungan. Mata uang defensif terbaik bagi banyak orang ternyata adalah dolar, bukan yen Jepang, yang terus mengalami tekanan dovish yang kuat dari BOJ.

Pada pertengahan pekan lalu, laporan mengenai inflasi di AS untuk bulan April dirilis. Data tersebut lebih rendah dari perkiraan, yang sangat melemahkan ekspektasi hawkish pasar mengenai kebijakan moneter Fed di masa depan.

Jumat lalu, trader futures memperkirakan kemungkinan regulator untuk menaikkan suku bunga pada pertemuan berikutnya pada bulan Juni hanya sebesar 2%.

Namun, selama akhir pekan, investor merevisi perkiraan mereka, meningkatkan probabilitas kenaikan suku bunga pada bulan Juni di AS menjadi 13%. Apa yang membuat mereka mengubah pendapat mereka?

Analis percaya bahwa perubahan ini dapat dijelaskan oleh publikasi indeks ekspektasi inflasi konsumen oleh University of Michigan pada akhir pekan lalu.

Menurut survei tersebut, ekspektasi inflasi jangka panjang (5 tahun) melonjak ke level tertinggi sejak 2011. Ini membawa kembali skenario yang lebih hawkish, yang menyiratkan putaran pengetatan lain dan pemotongan suku bunga yang kurang tajam pada akhir tahun.

Sentimen trader juga dipengaruhi oleh komentar yang cukup keras dari anggota Fed Reserve. Minggu lalu, beberapa pejabat AS menunjukkan bahwa mereka mengharapkan kelanjutan kebijakan yang agresif.

Di antara mereka adalah anggota Dewan Gubernur Fed Philip Jefferson dan koleganya Michelle Bowman, Kepala Federal Reserve Bank of St. Louis James Bullard, dan Presiden Federal Reserve Bank of Minneapolis Neel Kashkari.

Merangkum semua komentar, dapat dilihat bahwa Fed masih menganggap inflasi sebagai masalah serius yang memerlukan langkah tambahan untuk menyelesaikannya.

Ini menunjukkan kemungkinan putaran pengetatan lainnya dan menjaga tingkat suku bunga tinggi untuk periode yang lebih lama.

Analis Elaine Stokes percaya bahwa pada tahap ini pasar sedang bereaksi berlebihan, mengharapkan pemotongan suku bunga yang agresif pada akhir tahun.

Pakar tersebut memprediksi pelonggaran yang cukup mulus karena inflasi di AS masih akan tetap di atas level target bank sentral sebesar 2%. Ini akan mencegah Fed dari langkah-langkah drastis ke arah dovish.

Jika trader mulai aktif bertaruh pada skenario seperti ini dalam waktu dekat, ini akan mendukung dolar terhadap semua mata uang, termasuk yen.

3. Berkurangnya spekulasi tentang perubahan kemungkinan dalam kebijakan BOJ

Faktor positif lainnya untuk pasangan USD/JPY adalah bahwa trader sedang merevisi perkiraan mereka mengenai kebijakan Bank of Japan di masa yang akan datang.

Hingga baru-baru ini, pasar dipenuhi dengan spekulasi tentang normalisasi segera dari kurs moneter BOJ. Banyak investor berharap bahwa bank sentral Jepang akan mulai mengambil langkah-langkah ke arah hawkish sejak Juni.

Namun, data makroekonomi dan komentar baru dari Gubernur Bank of Japan Kazuo Ueda dapat menyebabkan efek yang berlawanan.

Pagi ini, pasar menerima argumen lain yang mendukung BOJ untuk tetap mempertahankan kebijakan ultra lunak. Laporan tentang pertumbuhan harga grosir di Jepang lagi-lagi ternyata lemah, yang memperkuat ketakutan trader mengenai kemungkinan penurunan inflasi konsumen di negara tersebut.

Menurut statistik, pada bulan April, laju pertumbuhan harga grosir melambat dari 7,4% menjadi 5,8% dalam skala tahunan. Ini sudah merupakan penurunan keempat berturut-turut dalam indikator. Yang patut diperhatikan, tekanan inflasi yang disebabkan oleh impor melemah.

Perilisan terbaru harga produsen di Jepang juga menunjukkan perlambatan pertumbuhan harga di negara tersebut. Bulan lalu, indeks PPI jatuh ke 0,2% m/m dan 5,8% y/y dibandingkan dengan perkiraan 0,3% dan 6,0%.

Data inflasi yang lebih lembut tidak mendukung yen. Pekan lalu, Gubernur Bank of Japan K. Ueda memperingatkan bahwa BOJ akan menjaga suku bunga di wilayah negatif sampai melihat peningkatan harga yang stabil yang didorong oleh permintaan domestik dan kenaikan upah.

Ringkasan pertemuan Bank of Japan pada April, yang diterbitkan minggu lalu, berisi banyak komentar yang menunjukkan kebutuhan untuk memantau situasi lebih lanjut dengan kenaikan upah.

Tampaknya, BOJ menyadari risiko bahwa kenaikan upah tahun ini adalah peristiwa sekali waktu yang bertujuan untuk menenangkan pekerja yang menghadapi inflasi tinggi.

Jika kita tidak melihat kelanjutan tren kenaikan upah dalam waktu dekat, ini akan semakin meyakinkan pasar bahwa inflasi di Jepang kemungkinan akan menurun. Ini pada akan akhirnya mengakhiri skenario hawkish untuk BOJ, setidaknya dalam beberapa bulan ke depan.

Skenario semacam itu akan merugikan bagi yen, yang membawa pasangan USD/JPY ke level tertinggi baru.

Gambaran teknikal untuk pasangan dolar/yen

Harga menembus ke atas moving average kunci menunjukkan pertumbuhan lebih lanjut dalam aset USD/JPY.

Namun, ada beberapa risiko bagi bulls dolar saat ini: RSI berada di atas level overbought, dan sinyal MACD menjadi lebih lamban.

Jika pembeli mengabaikan fakta negatif yang disebutkan di atas, kemungkinan kita akan melihat lonjakan dalam suku bunga ke puncak bulanan sebelumnya di sekitar 137,80 dan ke puncak tahunan yang ditandai pada bulan Maret di sekitar 137,90 tidak dapat diabaikan dalam waktu dekat. Jika mencapai level ini, harga dapat naik cepat ke 138,00.