Jika emas adalah jaminan terhadap inflasi, mengapa emas tidak bersinar di tahun 2022 ketika harga sedang melambung tinggi? Mengapa emas melonjak ke rekor tertinggi pada tahun 2023 ketika inflasi mulai melambat? Jika logam mulia adalah pilihan investasi terbaik saat gagal bayar, mengapa emas jatuh saat mendekati tanggal X? Dinamika XAU/USD adalah bukti terbaik betapa kelirunya gagasan orang tentang emas, atau mungkin kita tidak tahu segalanya.

Resesi ini bisa sama parahnya dengan Resesi Hebat. 8 juta orang Amerika akan kehilangan pekerjaan mereka. Kapitalisasi pasar saham akan anjlok 45%. Ini adalah skenario apokaliptik yang dilukiskan oleh Menteri Keuangan, Janet Yellen, jika terjadi gagal bayar. Tidak mengherankan jika investor global yang disurvei oleh MLIV Pulse menganggap emas sebagai aset terbaik saat itu terjadi. RBC Capital Markets menyebut logam mulia sebagai alat terbaik untuk lindung nilai terhadap gagal bayar utang AS. Sejauh ini, sudut pandang ini tampak seperti kesalahan yang nyata.

Dinamika utang publik dan plafonnya di AS

Padahal, kita perlu memahami dengan jelas bahwa gagal bayar belum terjadi. Dan peserta yang sama dalam survei MLIV Pulse percaya bahwa kemungkinan terjadinya sangat rendah. Hanya karena semua episode sebelumnya berakhir dengan akhir yang bahagia. Bahkan pada tahun 2011, ketika tanggal X terlewat dan peringkat kredit AS diturunkan, Demokrat dan Republik sepakat dalam beberapa jam. Ini menenangkan pasar keuangan.

Apalagi, yang diumumkan Yellen pada 1 Juni bisa jadi bukan tanggal X. Sang Menteri Keuangan sendiri mengakui tenggat waktu bisa saja datang beberapa saat kemudian. Jika pemerintah berhasil mencapai pertengahan bulan pertama musim panas, ketika pajak baru mulai masuk, tanggal kritis dapat bergeser ke Juli–Agustus.

Dinamika biaya asuransi terhadap gagal bayar di Amerika Serikat

Jadi, meskipun tontonan politik sedang berlangsung, pasar tidak terlalu mengkhawatirkan kebuntuan terkait plafon utang. Jatuhnya XAU/USD didorong oleh faktor lain. Kenaikan logam mulia ke rekor tertinggi disebabkan oleh kekhawatiran resesi yang mendekat dan harapan akan poros dovish oleh The Fed. Tidak ada yang terwujud.

Pasar kerja yang kuat, inflasi yang terus tinggi, dan penjualan ritel yang meningkat menunjukkan bahwa ekonomi AS masih berdiri kuat. Pejabat FOMC dan investor semakin membahas soft landing, yang pada dasarnya berbeda dari resesi. Jika tidak ada penurunan, mengapa membeli emas? Terutama karena peluang penurunan suku bunga pada tahun 2023 memudar. Derivatif memberikan peluang 52% dari ekspansi moneter pada bulan September. Sebelum data ketenagakerjaan April dirilis, peluangnya sebesar 90%. Menjadi jelas mengapa kuotasi XAU/USD turun.

Secara teknis, di chart harian emas, pola 1-2-3 berjalan dengan jelas. Hal ini memungkinkan kami untuk memasuki posisi short dari level $2.013 per ounce. Saya sarankan untuk mempertahankannya dan membentuk pullback. Target awal di level $1.950.