Akankah intervensi verbal membantu yen? Setelah diketahui bahwa Bank of Japan berniat untuk bergerak menuju normalisasi kebijakan moneter dengan kecepatan kura-kura, bulls USD/JPY turun ke bisnis. Mereka membawa pasangan ini mendekati level Oktober 2022 dalam jangkauan tangan, yang merupakan level tertinggi dalam 32 tahun. Pejabat Tokyo tidak dapat mentolerir hal ini, mengisyaratkan untuk melakukan intervensi di pasar Forex. Akankah retorika pemerintah menghentikan pembeli dari pasangan yang dianalisis?

Menurut Masato Kanda, Wakil Menteri Keuangan Jepang untuk Urusan Internasional, USD/JPY telah mengalami fluktuasi sebesar 4% hanya dalam beberapa minggu terakhir. Hal ini terlihat aneh dan tidak mencerminkan fundamental. Pergerakan yen bersifat spekulatif, dan pemerintah siap untuk bereaksi. Menteri Keuangan Shunichi Suzuki tidak mengesampingkan langkah apapun untuk menahan pelemahan mata uang Jepang. Volatilitas yang berlebihan mengganggu rencana bisnis, yang merugikan perekonomian.

Dinamika Posisi Spekulatif pada Yen

Investor menganggap level 152 untuk USD/JPY sebagai semacam garis merah, yang akan menggantikan intervensi verbal dengan intervensi mata uang. Sementara itu, para spekulan siap untuk menguji tekad resmi Tokyo. Baik manajer aset maupun hedge fund meningkatkan posisi short mereka pada yen, dan biaya lindung nilai terkait risiko telah melonjak ke level tertinggi sejak Januari 2022.

Dengan demikian, konfrontasi antara pasar dan pihak berwenang akan mencapai puncaknya, tetapi pada kenyataannya, faktor yang lebih signifikan untuk USD/JPY adalah kapan tepatnya Bank of Japan akan melanjutkan siklus normalisasi kebijakan moneter. Dilihat dari percepatan harga konsumen dari 2.2% menjadi 2.8% di bulan Februari, ia memiliki semua alasan yang diperlukan untuk ini. Meskipun inflasi inti melambat dari 3.5% menjadi 3.2%, namun masih berada di level tinggi.

Dinamika USD/JPY dan Biaya Lindung Nilai atas Risiko Pelemahan Yen

Menurut 62% dari 47 pakar Bloomberg, BoJ akan menaikkan suku bunga overnight untuk kedua kalinya dari bulan Juni hingga Oktober. Sebanyak 26% memperkirakan hal ini akan terjadi pada bulan kedua musim gugur, sementara 23% lebih memilih bulan Juli. Perkiraan konsensus mengasumsikan bahwa biaya pinjaman akan naik dari nol menjadi 0.25% pada akhir 2024.

Pembelian USD/JPY juga didukung oleh keraguan investor bahwa the Fed akan memangkas suku bunga federal fund sebanyak tiga kali tahun ini. Terlepas dari kenyataan bahwa median perkiraan FOMC menunjukkan hal ini, 9 dari 19 anggota Komite melihat dua atau lebih sedikit langkah menuju ekspansi moneter, yang mendukung dolar AS terhadap mata uang utama dunia. Para ahli Bloomberg yang memperkirakan biaya pinjaman turun dari 5.5% menjadi 5% juga cenderung memiliki pendapat yang sama.

Secara teknikal, pada grafik harian USD/JPY, sebuah doji bar internal terbentuk. Bar ini dimainkan dengan memasok pesanan pembelian yang ditangguhkan untuk pasangan ini dari 151.55 dan penjualan dari 151.05. Strategi ini dapat diulang 1-2 kali setelah ditutup dengan stop order.