Dolar AS kehilangan kedudukan berbanding pesaing utamanya pada hari Rabu selepas pertumbuhan berterusan sepanjang lima sesi dagangan yang lalu.

Pelabur mengambil keuntungan dengan menjangkakan keputusan Rizab Persekutuan mengenai dasar monetari.

Kebanyakan penganalisis Wall Street meramalkan bahawa bank pusat AS akan menaikkan kos peminjaman sebanyak 50 mata asas, kepada 1.25%, pada mesyuarat dua harinya, yang akan berakhir pada hari Rabu.

Pada masa yang sama, sesetengah penganalisis cenderung untuk berfikir bahawa bank pusat AS mungkin menaikkan kadar utama sebanyak 75 mata asas sekaligus.

Pasaran hadapan menunjukkan kebarangkalian 95% kenaikan 75 mata asas dalam kadar dana persekutuan, berbanding 3.9% seminggu yang lalu.

Pakar strategi di Barclays, Jefferies, Goldman Sachs dan JPMorgan Chase, khususnya, menjangkakan kenaikan kadar 75 mata asas (bp) minggu ini.

Kali terakhir FOMC menaikkan kadar dengan jumlah ini adalah pada tahun 1994. Kemudian bank pusat berjaya merancang apa yang dipanggil sebagai "pendaratan lembut".

Menurut penyelidik InvestTech Research, tahap keyakinan tertentu pada masa ini diilhamkan oleh fakta bahawa ekonomi nampaknya masih berada pada asas yang kukuh, tetapi masalah utamanya ialah kepercayaan sedang dibubarkan di bawah premis ini. Mereka menunjukkan banyak isyarat yang berkaitan, termasuk penurunan keyakinan CEO, kemerosotan dalam prospek perusahaan kecil dan penurunan mood pengguna.

"Terdapat sedikit keraguan bahawa kita sedang menuju ke arah kemungkinan "pendaratan keras" ekonomi," kata pakar.
"Perbezaan terbesar antara situasi semasa dan kejayaan "pendaratan lembut" pada tahun 1994-1995 ialah sejauh mana Fed telah ketinggalan mengikut jadual. Malah, lonjakan harga pengguna mengejutkan bank pusat. Fed sepatutnya memulakan menaikkan kadar faedah secara beransur-ansur pada awal tahun lepas dengan kemunculan tanda-tanda inflasi. Sebaliknya, ia terus merangsang ekonomi, kedua-duanya dengan kadar faedah menghampiri sifar dan melalui pembelian bon bulanan," tambah mereka.

Pada tahun 1994, Fed menaikkan kadar faedah ke paras yang jauh lebih tinggi daripada perubahan tahunan dalam harga pengguna, pakar strategi CFRA Research menyatakan."Kali ini, inflasi berkembang jauh lebih cepat daripada kadar faedah. Jadi ini adalah situasi yang sama sekali berbeza, dan bank pusat harus bertindak lebih agresif," mereka percaya.

Pada bulan Mei, bank pusat AS menjelaskan bahawa kenaikan kadar setengah mata berkemungkinan besar pada dua mesyuarat akan datang. Pada masa yang sama, Pengerusi Fed Jerome Powell menolak idea untuk menaikkan kadar sebanyak 75 mata asas, dan beberapa peserta dalam mesyuarat FOMC Mei mencadangkan pengukuhan tekanan ke atas harga mungkin berhenti.

Bagaimanapun, harga pengguna bulan lepas mengemas kini paras tertinggi 40 tahun lalu. Menurut indeks sentimen pengguna Universiti Michigan pada bulan Jun, jangkaan inflasi jangka pendek dan jangka panjang terus meningkat. Menurut Moody's Analytics, isi rumah biasa Amerika membelanjakan kira-kira AS$ 460 lebih setiap bulan untuk barangan dan perkhidmatan yang sama berbanding tahun lepas. Memandangkan harga minyak sudah mencecah paras tertinggi 3 bulan, tiada tanda tekanan harga berkurangan.

Semua ini menunjukkan bahawa Fed akan bertindak lebih keras.

Risiko bahawa pengetatan dasar monetari yang agresif akan membawa kepada kemelesetan di Amerika Syarikat telah meningkat dengan ketara, kata pakar strategi UBS.

70% penganalisis yang ditinjau pada minggu lepas oleh Financial Times menjangkakan bahawa ekonomi Amerika akan jatuh ke dalam kemelesetan pada tahun 2023. Mereka percaya bahawa kenaikan kadar pantas Fed akan membawa kepada pemotongan perbelanjaan yang lebih mendalam dan pertumbuhan ekonomi.

Pada masa yang sama, 40% responden percaya bahawa menaikkan kadar kepada 2.8% tahun ini (yang bermakna peningkatan sebanyak 50 mata asas pada bulan Jun, Julai dan September) tidak akan mencukupi untuk menurunkan harga. Peniaga mendahului acara, meletakkan dalam sebut harga peningkatan dalam kos peminjaman di Amerika Syarikat sebanyak 4% pada pertengahan tahun depan.

Carta titik Fed yang dikemas kini akan menunjukkan betapa wajarnya jangkaan ini, yang akan memberi pelabur sedikit idea tentang dasar masa depan bank pusat.

Di samping itu, bank pusat akan menerbitkan ramalan untuk pertumbuhan ekonomi dan inflasi. Penganalisis menjangkakan peningkatan dalam anggaran untuk indeks harga pengguna bersama-sama dengan penurunan dalam ramalan KDNK.

Bagaimana dolar akan bertindak balas terhadap keputusan mesyuarat FOMC akan bergantung kepada sama ada bank pusat memilih untuk menaikkan kadar sebanyak 50 mata asas atau 75 mata asas.

Terdapat lima senario:

1. Penghijrahan secara besaran dovish

Senario ini memperuntukkan peningkatan dalam kadar sebanyak 50 bp, kepada 1.25-1.50%, komitmen untuk meningkatkan kos peminjaman dengan jumlah yang sama pada bulan Julai dan tiada langkah selanjutnya. Ini akan menjadi kelegaan bagi pasaran saham AS dan akan menurunkan dolar.

Walau bagaimanapun, senario ini mempunyai kebarangkalian yang rendah, memandangkan kenaikan inflasi baru-baru ini di Amerika Syarikat sepatutnya mendorong Fed ke kedudukan yang lebih sukar dalam usaha menentang kenaikan harga.

2. Menaikkan had secara beransur-ansur

Dalam senario ini, Fed akan meningkatkan kos pinjaman sebanyak 50 mata asas, dan juga berjanji untuk melakukan ini pada bulan Julai dan September. Ini akan menjadi pengukuhan sederhana kedudukan hawkish bank pusat dan hanya sedikit ketinggalan daripada realiti.

Keputusan sedemikian mungkin akan mencetuskan pengeluaran dolar AS dan rali dalam saham sebelum penjualan bon meletakkan USD kembali pada laluan pengukuhan.

Senario ini mempunyai kebarangkalian sederhana tinggi

3. Buka laluan

Selain menaikkan kadar sebanyak 50 mata asas, bank pusat boleh mengatakan bahawa ia akan melakukan ini pada Julai, September dan selagi ia mengambil masa.

Dalam kes ini, saham akan jatuh disebabkan ketidaktentuan yang semakin meningkat, yang akan membawa kepada kenaikan dolar apabila pelabur bergegas ke aset selamat.

Senario sedemikian mempunyai kebarangkalian yang tinggi, kerana ia akan menandakan keazaman yang lebih besar di pihak Fed untuk melawan inflasi.

4. Menaikkan kadar sebanyak 75 bps dengan kecenderungan dovish

Dalam kes ini, Fed akan meninggalkan pengumuman awal mengenai kenaikan kadar 50 mata asas dan menunjukkan kepada kesegeraan, merujuk kepada data inflasi terkini.

Pada masa yang sama, Powell akan menyatakan bahawa bank pusat lebih memilih kadar yang lebih tinggi sekarang pada kadar akhir yang lebih rendah.

Dalam kes ini, lonjakan awal dalam mata wang AS akan diikuti dengan penurunan dan kelegaan dalam pasaran saham apabila ia mendengar ucapan Powell.

Senario ini mempunyai kebarangkalian purata kerana ia akan menunjukkan bahawa Fed juga mengambil kira kadar pengangguran yang lebih tinggi yang disebabkan oleh kenaikan kadar.

5. Menaikkan kadar sebanyak 75 mata asas dengan janji untuk melakukan segala yang mungkin "Momen Volcker" seperti itu, dinamakan sempena pengerusi bank pusat AS, yang menghancurkan ekonomi negara pada tahun 1980 untuk menurunkan harga, akan memusnahkan pasaran saham AS dan hantar dolar naik.

Ini adalah senario yang melampau, dan kebarangkalian hasil sedemikian adalah sangat rendah, kerana ini bermakna Fed benar-benar meninggalkan mandatnya dalam bidang pekerjaan dan berhasrat untuk pergi lebih jauh daripada sekadar mengurangkan keutamaannya.

Selepas mencapai kemuncak dua dekad baharu sekitar 105.65, dolar AS menyaksikan pengambilan untung pada hari Rabu di tengah-tengah penurunan dalam hasil perbendaharaan. Indeks USD kini didagangkan lebih daripada 0.3% di bawah paras tertingginya sejak akhir tahun 2002.

Penjualan dalam pasaran bon AS telah berhenti, dan indeks Wall Street utama cuba mengenepikan kerugian baru-baru ini, menambah kira-kira 1% secara purata.

"Memandangkan harga pasaran yang agresif semasa, terdapat risiko bahawa keputusan dasar monetari FOMC akan dianggap oleh pelabur sebagai tidak cukup hawkish, yang akan menurunkan kadar faedah pasaran di AS dan dolar selepas mesyuarat Fed," kata pakar strategi CBA.

Walau bagaimanapun, penarikan semula dolar berkemungkinan jangka pendek, memandangkan pemulihan pasaran global kelihatan tidak kukuh, dan penjualan aset berisiko boleh disambung semula pada bila-bila masa, serta pertumbuhan mata wang AS yang melindungi.

Menunggu keputusan Fed sememangnya tidak begitu membosankan untuk pasangan EUR/USD.

Ia meningkat di atas paras 1.0500 pada permulaan sesi Eropah disebabkan laporan bahawa Bank Pusat Eropah akan mengadakan mesyuarat tergempar pada hari Rabu.

Bank pusat kemudiannya mengumumkan bahawa disebabkan kerentanan berterusan yang disebabkan oleh wabak itu, Lembaga Gabenor memutuskan bahawa ia akan menjadi fleksibel dalam melabur semula bon boleh tebus dalam portfolio Program Pembelian Kecemasan (PEPP).

Beberapa peningkatan dalam sentimen pasaran menjejaskan permintaan untuk dolar yang selamat, tetapi ini tidak menjadi penghalang bagi mata wang tunggal.

Ia menerima tamparan daripada wakil ECB, yang menandakan kebimbangan mengenai normalisasi pesat dasar monetari.
Ini mengingatkan pelabur tentang perbezaan yang semakin meningkat dalam kadar bank pusat Amerika dan Eropah.

Selain itu, data statistik yang diterima dari zon euro ternyata mengecewakan. Oleh demikian, pengeluaran perindustrian di zon euro menurun sebanyak 2% pada bulan April berbanding unjuran penurunan sebanyak 1.1%. Pada masa yang sama, imbangan perdagangan negatif blok mata wang itu berjumlah €32.4 bilion berbanding dengan defisit €16.4 bilion pada bulan Mac.

Akibatnya, pasangan mata wang EUR/USD kehilangan mata yang diperoleh dengan agak cepat dan membuat pengembalian semula.

Sokongan terdekat terletak pada 1.0410, dan seterusnya – pada 1.0380 dan 1.0340.

Sebaliknya, rintangan awal adalah pada 1.0490, diikuti oleh 1.0530 dan 1.0570.