عالمی منڈیوں میں خطرے کی شدّت میں اضافے کا پتہ لگاتے ہوئے، گرین بیک نے نئے ہفتے کا آغاز ایک معمولی نوٹ پر کیا۔
امریکی ڈالر انڈیکس پیر کو 0.8 فیصد سے زیادہ گر گیا اور 102.00 پوائنٹس کے اوپر ختم ہوا۔ ایک ہی وقت میں، یورو سمیت خطرناک کرنسیوں نے اسٹاک کے ساتھ ساتھ اپنی پوزیشن مضبوط کی۔
وال سٹریٹ کے اہم انڈیکسز نے کل کی تجارت مضبوط نمو کے ساتھ ختم کی۔ خاص طور پر، S&P 500 1.86 فیصد بڑھ کر 3,973.75 پوائنٹس پر پہنچ گیا۔ ساتھ ہی، انڈیکس کے تمام 11 شعبے مثبت علاقے میں بند ہوئے۔
امریکی صدر جو بائیڈن نے کہا کہ چینی اشیاء کی درآمد پر ڈیوٹی کا معاملہ واشنگٹن میں زیر غور ہے اور وہ ایشیا سے واپسی کے بعد ملک کی وزیر خزانہ جینٹ ییلن سے اس پر بات کرنے کا ارادہ رکھتے ہیں۔ سرمایہ کاروں نے بائیڈن کے الفاظ کو کچھ فرائض کی ممکنہ منسوخی کے اشارے سے تعبیر کیا۔
"منڈی کچھ عرصے سے بڑھنے کے لیے تیار ہے۔ تاہم، اس کا یہ مطلب نہیں ہے کہ اس سال کے آغاز سے جو گراوٹ کا رجحان دیکھا جا رہا تھا وہ ختم ہو گیا ہے۔ یہ گزشتہ دو ماہ میں حصص کی فعال فروخت کے بعد ایک مہلت ہے۔ کنگز ویو انویسٹمنٹ مینجمنٹ کے تجزیہ کاروں نے کہا۔
میزوہو سیکیورٹیز کے ماہرین اقتصادیات کے مطابق اسٹاک سرمایہ کار اس وہم میں مبتلا ہیں کہ امریکی مرکزی بینک مالیاتی پالیسی میں نرمی کرکے مارکیٹ کو مزید گراوٹ سے بچائے گا، یا جسے "فیڈ وے" کے نام سے بھی جانا جاتا ہے۔
"یہ ترقی کے لیے بہت سست ماحول ہو گا، اور فیڈ اس کو روکنے کے لیے نہیں جا رہا ہے۔ آپ دیکھتے ہیں کہ بانڈ مارکیٹ کی پیداوار کس طرح گر رہی ہے۔
یہ اسٹاک مارکیٹ کو بتاتا ہے کہ کوئی الجھن نہیں ہے، اور اس لیے اسٹاک مارکیٹ کو بھی ایڈجسٹ کرنے کی ضرورت ہے،" انہوں نے کہا۔
بلومبرگ کے ذریعہ حال ہی میں سروے کیے گئے زیادہ تر ماہرین نے پیش گوئی کی ہے کہ S&P 500 اس سال گرتا رہے گا اور تقریباً 3,500 پوائنٹس تک گر جائے گا، جو کل کی بندش کی سطح سے تقریباً 12% کم ہے اور جنوری کی چوٹی کے مقابلے میں 27 فیصد کم ہے۔
صرف 4 فیصد جواب دہندگان کا خیال ہے کہ S&P 500 پہلے ہی نیچے پہنچ چکا ہے۔ ایک ہی وقت میں، 6% جواب دہندگان نے انڈیکس میں 2200-2400 پوائنٹس کی کمی کا اعتراف کیا - اقدار جو کووڈ- 19 وبائی مرض کے عروج پر ریکارڈ کی گئیں۔

جب ان سے پوچھا گیا کہ فیڈرل ریزرو کے لیے ڈوش پالیسی کو تبدیل کرنے کے لیے کیا واقعہ ہونا چاہیے، 47 فیصد جواب دہندگان نے کہا کہ وہ توقع کرتے ہیں کہ S&P 500 کی قیمت چوٹی کے مقابلے میں 30 فیصد تک گر جائے گی۔ اسی تعداد نے کہا کہ ایسا ہونے کے لیے، ریاستہائے متحدہ میں بیروزگاری اس وقت 3.6 فیصد سے بڑھ کر 6 فیصد ہونی چاہیے۔

پچھلے 40 سالوں میں، S&P 500 انڈیکس چوٹی سے نچلی سطح پر 20% یا اس سے چار مرتبہ گرا ہوا ہے: 1990، 1998، 2011 اور 2018 میں۔ مزید چار بار اسے بہت زیادہ نقصان اٹھانا پڑا، جیسا کہ مارکیٹ ایک حقیقی گھبراہٹ کی طرف سے قبضہ کر لیا.
20 فیصد کمی کے تمام معاملات میں، "مجرم" فیڈ تھا۔ جب بھی مرکزی بینک نے مانیٹری پالیسی میں نرمی کی، اور سٹاک مارکیٹ میں گراوٹ نے فیڈ کو خطرات سے زیادہ سنجیدگی سے برتاؤ کرنے پر مجبور کیا ہو گا تو ہر بار مارکیٹ نچلی سطح پر پہنچی ہے جو کہ دوسری صورت میں ہو سکتی تھی۔
تاہم، اس بار ایف او ایم سی کے حکام گرتی ہوئی منڈیوں سے خوفزدہ نہیں ہیں، لیکن افراط زر کی توقعات بے قابو ہو سکتی ہیں۔ اس بات کا امکان ہے کہ لوگ مہنگائی پر قابو پانے کے لیے فیڈ کی صلاحیت سے مایوس ہوں گے، اور یہ قیمتوں میں چھلانگ کا باعث بنے گا۔
سب کو اچھی طرح یاد ہے کہ گزشتہ سال فیڈ کے چیئرمین جیروم پاول نے کس طرح کہا تھا کہ ملک میں افراط زر "عارضی" ہے اور جلد ہی خود بخود کم ہو جائے گی۔ لیکن صنعتی اور صارفی افراط زر کے درمیان صرف وقفہ ہی ''عارضی'' نکلا۔ اور صارفین کی مہنگائی میں اضافے کی وجہ سے یہ وقفہ واقعی کم ہوا ہے۔
"انہیں صورت حال کو بہت قریب سے مانیٹر کرنا پڑے گا،" فیڈ کے سابق چیئرمین بین برنانکے نے گزشتہ ہفتے مرکزی بینک کے حکام کا حوالہ دیتے ہوئے کہا تھا۔
انہوں نے کہا کہ "لوگ دیکھتے ہیں کہ پٹرول اور کھانے پینے کی اشیاء کی قیمتیں ہر ہفتے کیسے بڑھ رہی ہیں، اور اس سے ان کی افراط زر کی توقعات متاثر ہوں گی۔ اس لیے ہم نہیں جانتے کہ فیڈ کے پاس کتنا وقت ہے۔"
مرکزی بینک پالیسی کو اس وقت تک سخت کرنے کا ارادہ رکھتا ہے جب تک کہ افراط زر کو دبایا نہ جائے، یا کچھ ٹوٹ نہ جائے۔ صرف کساد بازاری کا خطرہ فیڈ کو شرحوں میں اضافے پر نظر ثانی کرنے کا اشارہ دے سکتا ہے۔
پاول اور ان کے ساتھیوں کو امید ہے کہ فیڈ معیشت کو "نرم لینڈنگ" فراہم کرنے کے قابل ہو جائے گا۔
سینٹ لوئس فیڈرل ریزرو کے صدر جیمز بلارڈ کا خیال ہے کہ امریکہ میں کساد بازاری کا امکان کم ہے۔
ان کے مطابق زیادہ کھپت کی وجہ سے قومی معیشت آگے بڑھے گی۔ بلارڈ نے پیش گوئی کی ہے کہ مجموعی گھریلو مصنوعات کی نمو 2.5 فیصد سے 3 فیصد تک ہوگی، اور سال کے آخر تک بے روزگاری کی شرح 3 فیصد سے نیچے آ سکتی ہے۔
"بلا شبہ، ہمیں سنگین عالمی چیلنجز کا سامنا ہے، اور سب سے پہلے مہنگائی، جس سے گھرانوں کو شدید دھچکا پہنچ رہا ہے۔ لیکن اس میں بھی کوئی شک نہیں کہ امریکہ دوسرے ممالک کے مقابلے میں اس لحاظ سے بہتر پوزیشن میں ہے۔ تمام اقتصادی ترقی کو کھوئے بغیر افراط زر سے نمٹنے کی صلاحیت،" وائٹ ہاؤس کے چیف اقتصادی مشیر برائن ڈیز نے اتوار کو کہا۔

ایک دن بعد ، بائیڈن نے اسی طرح کی رگ میں بات کی۔ پیر کے روز، انہوں نے تسلیم کیا کہ امریکی معیشت میں مسائل ہیں، لیکن اس بات پر زور دیا کہ کساد بازاری ناگزیر نہیں ہے۔

تاہم، معیشت کی "ہارڈ لینڈنگ" بڑے سرمایہ کاری والے بینکوں کی نظر میں زیادہ سے زیادہ حقیقی ہوتی جا رہی ہے۔
جے پی مورگن کے تجزیہ کاروں نے رپورٹ کیا کہ ان کا کوانٹم ماڈل امریکہ میں کساد بازاری کے 41 فیصد امکان کی نشاندہی کرتا ہے۔
گولڈمین ساکس کے تجزیہ کاروں کا تخمینہ ہے کہ امریکی معیشت اگلے دو سالوں میں کساد بازاری کی طرف 35 فیصد تک جا سکتی ہے۔
ویلز فارگو کے تجزیہ کار 2022 کے آخر میں - 2023 کے اوائل میں ملک میں معتدل کساد بازاری کی توقع کرتے ہیں۔
افراط زر کو روکنے کے لیے، فیڈ کو ممکنہ طور پر ایک سے زیادہ بار شرح سود میں اضافہ کرنا پڑے گا، اور وہ کتنا بلند ہوں گے یہ ایک ملین ڈالر کا سوال ہے۔
یہ فرض کیا جا سکتا ہے کہ 1 فیصد کی موجودہ شرح اور متوقع شرح نمو، ایف او ایم سی کی پیشن گوئی کے مطابق، 2023 تک 3 فیصد تک معیشت کے لیے خاص طور پر کارپوریشنز اور گھرانوں دونوں کی طرف سے، بڑھتی ہوئی شرح پر قرضوں کی سروسنگ اور ری فنانسنگ کے لحاظ سے اہم نہیں ہے۔
اس کے ساتھ ساتھ، امریکی مرکزی بینک کے پاس اپنے یورپی ہم منصب کے مقابلے میں زیادہ تیزی سے افراط زر پر قابو پانے کا ہر موقع ہے۔ بڑی حد تک، توانائی اور خوراک کی حفاظت کے معاملے میں ریاستہائے متحدہ کی اعلی پائیداری سے یہ سہولت فراہم کی جائے گی۔
اس کے علاوہ چین سے آنے والی مصنوعات پر کسٹم ڈیوٹی میں کمی وائٹ ہاؤس کے اعلیٰ افراط زر سے نمٹنے کے اقدامات میں سے ایک ہوگی۔
مؤخر الذکر تجویز کرتا ہے کہ امریکی سیاست دان اپنے یورپی شراکت داروں کے مقابلے سخت پابندیوں اور اپنے معاشی مفادات میں توازن پیدا کرنے میں زیادہ لچک دکھاتے ہیں۔
یہ واضح ہے کہ ماسکو کے خلاف بروسلز میں پابندیوں کے فیصلے یورپی معیشت کی پہلے سے مشکل صورتحال کو مزید بڑھاتے ہیں۔
یہ ابھی تک واضح نہیں ہے کہ یورپی یونین روس سے توانائی کی سپلائی ترک کرنے کی خواہش میں کس حد تک جا سکتی ہے۔
یورپی کمیشن کے ترجمان ایرک میمر نے گزشتہ جمعہ کو کہا کہ یورپی یونین روس کے خلاف پابندیوں کے چھٹے پیکج پر کام جاری رکھے ہوئے ہے۔ انہوں نے کہا کہ میں تفصیلات نہیں بتا سکتا لیکن کام جاری ہے۔
روس میں کوئلے کی خریداری پر مکمل پابندی اس سال اگست میں نافذ العمل ہو گی۔ اگلے اقدامات تیل پر پابندی اور گیس کی خریداری میں نمایاں کمی ہو سکتے ہیں۔ متبادل سپلائی کے حوالے سے مبہم امکانات کے پیش نظر، اس بات کا امکان نہیں ہے کہ یورو زون میں توانائی کی قیمتیں گرنا شروع ہو جائیں۔ اس کا مطلب یہ ہے کہ یورپی یونین میں افراط زر کا "ایندھن" جزو مستقبل قریب میں ختم نہیں ہوگا۔

اس طرح کے امکانات یورپی مرکزی بینک کو خوش نہیں کرتے، جس کو خدشہ ہے کہ محرک پالیسی کو ترک کرنے میں تاخیر خطے میں صارف کی قیمتوں کے اشاریہ میں اس سطح تک اضافے کا باعث بن سکتی ہے جب افراط زر کو کنٹرول کرنا پہلے ہی مشکل ہو جائے گا۔

پیر کو یورو امریکی ڈالر کے مقابلے میں نمایاں طور پر مضبوط ہوا جب ای سی بی کی صدر کرسٹین لیگارڈ نے کہا کہ منفی شرح سود، جو آٹھ سالوں سے یورو زون کی خصوصیت ہے، موسم گرما کے اختتام تک ختم ہونے کا امکان ہے۔
ای سی بی کے سربراہ نے کہا، "موجودہ پیشن گوئی کو دیکھتے ہوئے، تیسری سہ ماہی کے اختتام تک شرح سود منفی ہونے کا امکان ہے۔"
انہوں نے مزید کہا کہ "اگر ہم دیکھتے ہیں کہ افراط زر درمیانی مدت میں 2 فیصد پر مستحکم ہوتا ہے، تو یہ مناسب ہو گا کہ شرح کو بتدریج مزید معمول پر لایا جائے"۔
بنڈس بینک کے سربراہ یوآخم ناگل نے بدلے میں کہا کہ، ان کی رائے میں، ای سی بی جولائی میں شرح سود میں اضافہ کرے گا اور اس کے بعد مزید اضافہ ہو سکتا ہے۔
یورو زون میں شرح سود میں اضافے کے امکان سے متاثر ہو کر، کل یورو/امریکی ڈالر کی جوڑی 1.24 فیصد اضافے سے 1.0690 تک پہنچ گئی۔ سنگل کرنسی کی قیمت میں امریکی ہم منصب کے مقابلے میں تقریباً 3.6 فیصد اضافہ ہوا ہے جب سے کچھ دن پہلے یہ جنوری 2017 کے بعد سے 1,0350 ڈالر کے قریب کم ترین سطح پر پہنچ گئی تھی۔
"بہت سے مارکیٹ کے مبصرین ای سی بی کو بہت غیر فیصلہ کن تصور کرتے رہیں گے، لیکن حقیقت یہ ہے کہ جولائی میں شرح میں اضافے کا امکان ہے اور مرکزی بینک اس کے بعد شرحوں میں مزید اضافہ کرنے کے لیے تیار لگتا ہے کہ یورو کے لیے مثبت ہے،" کامرز بینک کے حکمت عملی سازوں نے کہا۔
یورو/امریکی ڈالر کی جوڑی نے منگل کو مثبت رفتار کو فروغ دینا جاری رکھی، 26 اپریل کے بعد پہلی بار 1.0700 سے اوپر بڑھتی رہی۔
یہاں تک کہ اسٹاک مارکیٹوں میں ایک وسیع فروخت بھی امریکی کرنسی کی محفوظ پناہ گاہ کے طور پر اپیل میں اضافہ نہیں کر سکی۔ منگل کو وال سٹریٹ کے اہم اشاریہ جات میں نمایاں کمی واقع ہو رہی ہے، اوسطاً تقریباً 2 فیصد کا نقصان ہو رہا ہے۔
دریں اثنا، گرین بیک اعتدال پسند دباؤ میں ہے اور 102.00 پر کلیدی سپورٹ سے نیچے ٹوٹ رہا ہے، جو چار ہفتے کی نئی کم ترین سطح کو نشان زد کر رہا ہے۔
اگر منفی رفتار بڑھ جاتی ہے، تو 55 دن کی حرکت پذیری اوسط، جو اس وقت 100.90 کے قریب سے گزر رہی ہے، عمل میں آ سکتی ہے۔
منڈی کے جذبات کا بگاڑ ڈالر کو نقصانات کو محدود کرنے میں مدد کرتا ہے اور یورو/امریکی ڈالر کی جوڑی کی ترقی کو روکتا ہے۔

منگل کے روز، ای سی بی کی صدر کرسٹین لیگارڈ نے کہا کہ منڈیوں کو مرکزی بینک کے کسی بھی الفاظ کا فیصد پوائنٹس میں ترجمہ نہیں کرنا چاہیے جس سے شرحیں تبدیل ہوں گی۔
ان تبصروں نے جولائی میں 25بی پی کی شرح میں اضافے کے بنیادی منظر نامے کی تصدیق کی۔
بینک آف فرانس کے سربراہ، فرانکوئس ویلرائے ڈی گالو نے بدلے میں، موسم گرما کی شرح میں 50 بی پی ایس اضافے کی توقعات کو نمایاں طور پر سرد کردیا۔
انہوں نے کہا کہ شرح میں 50 بی پی کا اضافہ ای سی بی کے اتفاق رائے کا حصہ نہیں ہے۔
یہ سمجھنا چاہیے کہ ای سی بی کے پاس اپنے امریکی ہم منصب کے مقابلے میں مالیاتی پالیسی کو سخت کرنے کے معاملے میں تدبیر کی گنجائش بہت کم ہے۔ ریاستہائے متحدہ کے برعکس، یورو زون میں شرحوں میں تیز اضافہ انفرادی ممالک کی معیشتوں کے لیے سنگین نتائج کے بغیر تقریباً ناممکن ہے۔ ایسے میں کرنسی بلاک میں ایک بار پھر قرضوں کا بحران پیدا ہو سکتا ہے اور یونان اور اٹلی جیسی ریاستوں کو بیرونی قرضوں کی فراہمی کا مسئلہ درپیش ہو گا۔
اگر مارکیٹ کے شرکاء اس نتیجے پر پہنچتے ہیں کہ ای سی بی موجودہ چیلنجوں کا مقابلہ نہیں کر رہا ہے، تو یہ صرف یورو زون سے امریکہ تک سرمائے کی پرواز کو تیز کرے گا اور یورپی یونین کی معیشت کے لیے اضافی مشکلات پیدا کرے گا۔
ایک ہی وقت میں، ریاستہائے متحدہ میں توانائی کی صورتحال بہت زیادہ پر امید نظر آتی ہے۔ کم از کم، امریکہ کا روس سے سپلائی پر زیادہ انحصار نہیں ہے، لیکن اس کے اپنے وسائل ہیں جو اسے یورپی یونین کو مائع قدرتی گیس کی سپلائی پر پیسہ کمانے کی بھی اجازت دیتے ہیں۔
مزید برآں، کرنسی بلاک خوراک کی حفاظت کے معاملے میں امریکہ کے مقابلے میں بہت زیادہ کمزور ہے، جو اناج کے سب سے بڑے برآمد کنندگان میں سے ایک ہے۔ یہ سب یورو کو ڈالر کے مقابلے میں سرمایہ کاری کے لیے زیادہ پرکشش چیز نہیں بناتا ہے۔
لیگآرڈ کے کہنے کے بعد کہ تیسری سہ ماہی کے آخر تک سود کی شرحیں مثبت علاقوں میں رہنے کے امکان کے بعد تاجروں نے یورو/امریکی ڈالر پر اپنی کچھ مختصر پوزیشنیں کم کر دیں۔
فیڈ کی 0.5 فیصد انکریمنٹ میں کلیدی شرح میں اضافہ جاری رکھنے کی رضامندی کے پیش نظر، ستمبر تک امریکہ میں قرض لینے کی لاگت یورو زون میں ممکنہ 0 فیصد کے مقابلے میں 2 فیصد سے تجاوز کر سکتی ہے۔
یہ یقین کرنے کی وجہ ہے کہ ای سی بی اور فیڈ کے نرخوں میں فرق امریکی کرنسی کے مقابلے میں یورو کی کمزوری کے اہم عوامل میں سے ایک رہے گا۔
تاہم، قیمت کی موجودہ حرکت کی روشنی میں، یورو/امریکی ڈالر کی بحالی کا امکان کم از کم مستقبل قریب میں نظر آتا ہے۔ اوپر کی سمت اگلی رکاوٹ 1.0840 کے ارد گرد تین ماہ کی مزاحمتی لائن سے پہلے 1.0785 (55 دن کی موونگ ایوریج) پر ظاہر ہوتی ہے۔ اس لائن کے بریک تھرو سے سیلنگ پریشر کو نرم کرنا چاہیے اور 1.0935 تک بڑھ جانا چاہیے۔
دوسری طرف، ابتدائی معاونت 1.0670، اس کے بعد 1.0610 اور 1.0560 ہے۔