Слабость экономики США – вот, пожалуй, основной драйвер всех рынков на текущем этапе. Резкое отличие прогнозов на 2014 год, предвещавших уверенное восстановление крупнейшей экономики мира, от реальных показателей спутало все расчеты и оценки.
Доходность 5-, 7-, 10- и 30-летних облигаций правительства США, достигнув своего максимума к концу декабря 2013 г, неуклонно снижалась всю первую половину года. Этот любопытный факт указывает на то, что инвесторы не очень-то верили прогнозам по росту американской экономики, невзирая на позитивный информационный фон. ФРС США на каждом заседании уменьшали объем покупок активов на 10 млрд долл, отчеты были полны уверенности, шли бодрые рапорты о восстановлении рынка труда, но доходность по бондам снижалась, невзирая на все прогнозы. Снижение ВВП на 2.9% в 1 квартале объявляется временным, но так ли это, учитывая настроения инвесторов в 1 полугодии?
Прогнозы требуют серьезного пересмотра. В январе Индекс деловой активности в производственном секторе Китая снизился ниже 50 п, что послужило основанием заявить о замедлении экономики Китая и как следствие – о серьезных будущих проблемах в развивающихся странах и традиционных деловых партнерах Китая, таких как Новая Зеландия и Австралия. Однако замедление оказалось гораздо менее значительным – рост промышленного производства держится выше 8.7%, деловое доверие растет третий месяц подряд, темпы роста ВВП стабильны, экспорт после некоторого провала в феврале растет третий месяц подряд, торговый баланс уверенно профицитный. Некоторую проблему представляет перегрев рынка недвижимости и чрезмерная закредитованность населения, но эти проблемы решаемы.
Доходность 10-летних облигаций США упала в 2014 г на 15.5%, а аналогичных китайских - на 10.7%, то есть спред изменился не в пользу бондов США, что опять-таки показывает реальный настрой инвесторов – в экономику Поднебесной у них веры явно больше.
Соответственно негативные прогнозы относительно перспектив киви и аусси должны быть пересмотрены. Австралиец упал в январе до уровня 1.8659 – самое низкое значение с июля 2010 г, но сейчас он полон сил покорить годовые максимумы. На наступившей неделе можно ожидать роста к уровням 1.9496/9512 с перспективой роста к 1.9755.
Новозеландский доллар находится в несколько худшей позиции – наблюдается выраженная перекупленность, но и у него есть все шансы протестировать сильную зону сопротивления 0.8903/12.
Британский фунт, вероятнее всего, остановится в росте и начнет консолидацию. Невзирая на то, что экономика Великобритании демонстрирует уверенное восстановление, Банк Англии не одобряет рост фунта. Марк Карни в четверг вновь обозначил планы регулятора относительно ужесточения денежной политики, сделав акцент не на первом повышении ставки, а на динамике повышений и конечной цели. Карни подчеркнул, что основной таргет ЦБ – значение ставки 2.5%, что существенно ниже докризисных уровней. Это заявление призвано несколько охладить бычий импульс. В то же время настойчивые намеки на возможно скорое и неожиданное первое повышение ставки явно направлено на желающих вкладываться в сильно перегретый рынок недвижимости – регулятор, пока только с помощью вербальных интервенций, пытается мягко сбить спрос.
Похоже, что Банк Англии устроил бы текущий курс gbpusd, но быкам дополнительные силы придает слабость экономики США, и вербальных интервенций Карни может оказаться недостаточно. Ожидаем консолидации на текущих уровнях с возможными попытками быков обновить локальный максимум.
Фактором риска для понедельника является окончание квартала и полугодия, что может привести к неожиданным всплескам волатильности. День будет насыщен статистикой, которая в своей массе не является значимой, за исключением, пожалуй, публикации в 13.00 мск предварительного значения Индекса потребительских цен по еврозоне за июнь. Эксперты проявляют осторожный оптимизм – ожидается, что значение индекса составит 0.6% против 0.5% месяцем ранее, что может поддержать рост eurusd. Еще одно заметное событие -выход в 16.30 мск данных по ВВП в Канаде за апрель.
EURUSD
Дневной график не дает никаких поводов для смены сценария – поток уверенно нисходящий, рост к верхним границам каналов нужно использовать для поиска возможности войти в шорт.
На Н4 восходящий импульс пока не исчерпан. Ближайшая цель – зона сопротивления 1.3672/74, где возможен разворот вниз. Если же силы восходящего импульса будет достаточно для продолжения роста, то возможно движение к уровню 1.3701.
О технической картине в других основных валютных парах вы можете прочитать в моем блоге
