Очередной отчет CFTC дал более подробную информацию о том, как долгосрочные инвесторы реагировали на итоги выборов президента США. Напомним – перед 3 ноября появилось множество прогнозов о том, что доллар в случае победы Байдена пойдет вниз, поскольку его экономическая программа предполагает реализацию заметно большего пакета стимулов, что приведет к росту ликвидности и одновременно – к снижению напряженности, что снизит спрос и на защитные активы.

В реальности все оказалось не совсем так. Да, короткая позиция по доллару вновь снизились, на этот раз на 1.409 млрд. до -22.948 млрд, и тренд очевидный, но обращает на себя внимание слишком медленная скорость сокращения, за 12 недель доллар отыграл едва ли треть от погружения. Так в плюс не выходят, больше динамика напоминает затянувшуюся коррекцию.

В пятницу министр финансов США Мнучин призвал прекратить программу льготного кредитования ФРС, что привело к росту спроса на защитные активы. Мнучин всего лишь хотел перенаправить эти средства на другие цели, но ФРС объявила, что предпочла бы продолжать выполнять реализацию своих планов. По всей видимости, мы наблюдаем первую фазу столкновения ФРС с уходящим правительством Трампа.

Спрос на рисковые активы, вероятнее всего, затормозится в ближайшие дни.

EURUSD

Чистая длинная позиция по евро вновь сократилась, но на этот раз на символические 117 млн. Вполне вероятно, что распродажа евро завершается. Сравнение динамики доходностей 10-летних облигаций Германии и США показывает, что опережающий рост доходностей трежерис завершается, что указывает на рост рисков для доллара относительно евро, а фондовые индексы Европы имеют заметно лучшую динамику против американских, что указывает, в том числе, и на предпочтения инвесторов. Как следствие, расчетная справедливая цена развернулась вверх, шансы на возобновление роста увеличились.

Неожиданный политический кризис, связанный с нежеланием Польши и Венгрии привязывать распределение денег из фонда восстановления к юридической категории верховенства права (что прямо связывают с нежеланием этих стран принимать мигрантов из Африки) не позволил найти решение на завершившемся саммите, давление на эти страны безусловно усилится, следующий срок – 10 декабря, когда заседание пройдет в обычном режиме, а не виртуально.

Технически евро выглядит нейтрально, утром в понедельник цена около верхней границы канала, и откат вниз выглядит обоснованным, но расчетная цена указывает на сильный потенциал роста. Зона сопротивления 1.1900/20 пока устояла, но её прохождение более вероятно, чем откат вниз, после чего следует ждать движения к 1.20.

GBPUSD

Чистая короткая позиция по фунту по итогам отчетной недели немного увеличилась до -1,635 млрд, перевес минимальный, единой динамики по-прежнему нет. В то же время заметны изменения в настроениях инвесторов, на что указывает уверенный рост расчётной цены.

У фунта есть хорошие шансы продолжить рост как минимум по двум причинам. Во-первых, отчет по розничным продажам в октябре вышел лучше прогнозов, подкрепив позитивные данные по инфляции, что позволяет рассчитывать на стабильный потребительский спрос и одновременно снижает вероятность неожиданных мер со стороны Банка Англии. Во-вторых, переговоры по Brexit пусть и не завершились на прошлой неделе ожидавшимся прорывом, но стало ясно, что обе стороны лихорадочно ищут способ не допустить хаоса в отношениях – правительство Великобритании готовит план по ратификации еще не подписанного соглашения, а руководство ЕС рассматривает вариант принять торговое соглашение на временной основе, чтобы выиграть время.

Фунт, как следствие, готовится к позитиву, а потому прорыв из канала вверх становится наиболее вероятным сценарием. Сопротивление 1.3340/60 совсем близко, далее цель – недавний максимум 1.3480 и 1.3512, закрепление выше закрепит техническую картину как бычью.