Дьявол кроется в деталях. Отчет о ценах производителей в США, казалось бы, должен был поставить крест на амбициозных планах «быков» по EUR/USD. PPI в месячном исчислении подскочил на 0,5% в апреле, превысив прогноз экспертов Bloomberg в 0,2%. Та же история произошла с базовым индикатором. Пусть в годовом исчислении цены производителей оказались близки к консенсус-оценкам, однако их динамика наталкивает на мысль, что борьба Федрезерва с высокой инфляцией далеко не закончена. Если так, то не рано ли прощаться с американским долларом?

Неудивительно, что первой реакцией EUR/USD было снижение, однако затем отчет был разобран по косточкам, и инвесторы увидели в нем замедление тем компонентов, которые влияют на PCE. В итоге доллар США стали продавать, а основная валютная пара обновила недавний майский максимум.

Отчет об американской инфляции за апрель

Увы, но рассчитывать на дальнейшее уверенное продвижение на север евро не приходится. Проблема в том, что реакция рынков на индекс потребительских цен в случае превышения им прогнозов окажется совершенно противоположной. По словам вице-президента ФРС Филиппа Джефферсона, пока ценовое давление не будет снижено, Центробанк продолжит придерживаться политики удержания ставки по федеральным фондам на плато в 5,5%.

На фоне полной уверенности инвесторов в снижении ставки по депозитам ЕЦБ в июне, целесообразность покупок EUR/USD вызывает сомнения. Дифференциал ставок в США и еврозоне возрастет, что играет на руку американскому доллару. Другое дело, если инфляция в Штатах все-таки замедлится.

Тогда на авансцену выйдет фактор продолжения цикла ослабления денежно-кредитной политики ЕЦБ. И здесь с быстрым снижением ставок возникают проблемы. Дело в том, что зарплаты в еврозоне не думают замедляться так, как этого бы хотелось Центробанку. По оценкам Bloomberg, темпы роста показателя в Германии в первом квартале упадут с 4,5% до 4,3%. Эта цифра очень велика для того, чтобы рассчитывать, что инфляция в еврозоне станет на якорь вблизи 2%. Пусть рост оплаты труда во Франции, Италии и Испании не превышает 3,5%.

Динамика зарплат в Германии

Таким образом, несмотря на бурную реакцию финансовых рынков на отчет по американским ценам производителей в виде разнонаправленного движения фондовых индексов, падения доходности казначейских облигаций и ралли EUR/USD, продолжение последнего под вопросом. Инвесторы продолжают ждать апрельских цифр по потребительским ценам и вряд ли решатся на дальнейшие покупки евро до того момента, как важная статистика увидит свет.

Технически на дневном графике EUR/USD не исключено формирование разворотных паттернов Двойная вершина или Anti-Turtles, если «быки» не сумеют прорвать сопротивления в виде пивот-уровней на 1,082, 1,0835 и 1,0845. Тем не менее ранее сформированные с целевым ориентиром на 1,108 длинные позиции по евро против американского доллара следует удерживать, а откаты использовать для их наращивания.