Котировки фьючерсов на золото резко упали ниже уровня $1742 за унцию, что было обусловлено срабатыванием стоп-приказов, расположенных в области $1745-1755. Тот факт, что имели место чисто спекулятивные продажи, подтверждается несколькими аргументами.

Во-первых, ФРС, ЕЦБ и Банк Японии вовсе не отказываются от реализации пакетов мер, направленных на стимулирование национальных экономик. Более того, по мнению представителей этих регуляторов, объем покупок облигаций может быть увеличен уже в ближайшем будущем. Так, например, BOJ готов расширить масштабы количественного ослабления, если используемого инструментария окажется недостаточно для достижения целевого уровня по инфляции и освобождения страны от рецессии.

Федеральный резерв скорее всего также не ограничится покупками бондов на сумму $40 млрд в месяц в рамках QE3 и реализацией программы twist. Сомнительно, чтобы эти меры привели к снижению уровня безработицы ниже 7%. Тем не менее даже они способны разогреть инфляцию. А в таких условиях золото чувствует себя как рыба в воде.

Ратификация Германией условий функционирования фонда ESM будет способствовать стабилизации долгового рынка еврозоны. Получив статус банковского института, данная организация имеет возможность использовать ресурсы центрального банка, полученные в порядке прямого банковского кредитования. Собственных и привлеченных средств должно хватить для снижения доходности облигаций, что позволит европейским странам уменьшить расходы по обслуживанию долгов.

Во-вторых, негатив со стороны Китая и Индии был отыгран золотом несколько ранее. Сокращение физического спроса на металл в силу серьезной девальвации индийской рупии еще с конца прошлого года закладывается в ценах. А замедление экономического роста в Поднебесной следует рассматривать с учетом увеличения потребления металла внутри страны.

В-третьих, европейский долговой кризис привел к тому, что вырос спрос на золотые слитки и монеты, которые использовались для сохранения сбережений на фоне утрачивающего доверие евро. Более того, запасы обеспеченных золотом биржевых фондов ETF выросли до рекордного уровня 74,063 млн унций.

Но одно дело фундамент, а другое - техника. Недельный график фьючерсов на золото очень точно соответствует известной модели, характеризующей действия крупных игроков.

В мае - первой половине августа текущего года рынок имел дело с аккумуляцией, когда снижение котировок ниже уровня $1600 за унцию использовалось для наращивания длинных позиций. Дальнейший скачек цен с консолидаций выше уровня $1755 мог показаться достаточным основанием для распределения, которое способно привести к снижению котировок к области $1630-1650 за унцию. Именно так все выглядело в глазах мелких инвесторов, которые активно покупали золото на пробитых сегодня уровнях поддержки в середине сентября. С целью недопущения убытков ранее открытые позиции были закрыты.

Однако, на мой взгляд, говорить о реализации вышеописанной модели преждевременно. Сейчас рынок столкнулся с EMA21, которая выступает в качестве очередной поддержки.

Учитывая необходимость коррекционного движения, после столь существенного взлета можно даже предположить возможность дальнейшего снижения к уровням $1730 (23,6%) и $1690 (38,2%). Однако уже в ближайшем будущем позиции центральных банков в области стимулирования национальных экономик способны привести к возобновлению восходящего тренда. При этом в случае обновления сентябрьского максимума сформируется модель AB=CD, цели которой могут быть очень серьезными.

Если же рынок так и не сможет преодолеть поддержку на уровне EMA, то нас ждет возврат в сформированный диапазон консолидации $1750-1780 за унцию.