El dólar estadounidense se ha visto afectado por una ola de liquidaciones en medio de un mayor interés en activos de riesgo y datos débiles de la vivienda en Estados Unidos. La vulnerabilidad general de esta moneda es particularmente fuerte en dos pares de divisas: GBP/USD y NZD/USD. Esto se debe a que el Banco de Inglaterra y el Banco de la Reserva de Nueva Zelanda no descartan la opción de subir las tasas de interés el próximo año. En este caso, la moneda estadounidense no puede presumir de un "apoyo exclusivo" de la Reserva Federal, cuyos representantes declaran intenciones de línea dura. Por otro lado, tanto la libra esterlina como el dólar neozelandés tienen cartas de triunfo similares (por ejemplo, el RBNZ redujo la EC en el verano y ya subió la tasa en el otoño). Las apuestas de los inversores sobre el endurecimiento de los parámetros de la política monetaria en estos países estimularon el cierre de posiciones cortas en las divisas correspondientes: la libra esterlina y el dólar neozelandés (en parte, esto también se aplica al dólar australiano). Por lo tanto, el crecimiento de GBP/USD y NZD/USD parece bastante lógico, especialmente en medio de una caída en el índice del dólar estadounidense.
No se puede decir lo mismo del par EUR/USD, cuyos compradores también decidieron organizar una contraofensiva, enviando el precio al nivel de resistencia más cercano de 1,1680 (la línea Kijun-sen en el gráfico diario). Ayer, este intento falló: el impulso alcista se desvaneció tan pronto como los operadores se acercaron al nivel de 1,1670 y el par se retiró. Durante la sesión asiática de hoy, los alcistas del EUR/USD intentaron mostrar carácter nuevamente, atacando el nivel de resistencia mencionado anteriormente.
A diferencia del Banco de Inglaterra y (más aún) del RBNZ, cabe señalar aquí que el Banco Central Europeo no muestra intenciones de línea dura. Los representantes del BCE no se cansan de expresar una posición "moderada", afirmando que la reducción del programa PEPP "no será el final de la política de acomodación". Al mismo tiempo, el crecimiento de la inflación de la eurozona no preocupa a los funcionarios clave del Banco Central. Según ellos, el crecimiento de los indicadores de inflación es temporal, mientras que la presión inflacionaria subyacente crecerá de manera muy suave y gradual. De una forma u otra, esta posición fue expresada por Christine Lagarde, Philip Lane, Francois Villeroy, Martins Kazaks, Gabriel Makhlouf y algunos otros de sus colegas. Además, Lagarde recordó la nueva estrategia del regulador europeo tras los resultados de la última reunión, y agregó que la inflación puede superar el nivel objetivo en el período de transición. Todo esto sugiere que el BCE mantendrá su política acomodaticia el próximo año, incluso después de la finalización del programa PEPP. Según los rumores, este programa será reemplazado por un programa de APP "mejorado", cuyo volumen se incrementará a 30-40 mil millones desde los 20 mil millones actuales.
Ante este hecho, surge la pregunta: ¿bajo la bandera de qué argumentos están contraatacando ahora los compradores del EUR/USD? En mi opinión, el crecimiento del par se debe únicamente a la debilidad temporal de la moneda estadounidense. Y tan pronto como el dólar estadounidense vuelva a tomar la delantera, el euro colapsará tan rápidamente como está creciendo ahora.
Por el momento, los alcistas del dólar están ligeramente desorientados. La información de que la Fed comenzará a reducir la EC a partir del próximo mes ya se ha "recuperado" y se ha tenido en cuenta en los precios, mientras que las señales duras sobre una posible subida de tasas el próximo año son demasiado vagas. Es cierto que la retórica de los representantes de la Fed se ha vuelto notablemente más dura, pero algunos de ellos permiten un ajuste monetario en 2022, y el pronóstico puntual actualizado de la Fed habla del fortalecimiento del "ala dura" del Banco Central. Pero al mismo tiempo, las últimas publicaciones del mercado laboral no permiten que el dólar estadounidense aproveche al máximo las circunstancias anteriores. Los alcistas de esta moneda necesitan un impulsor de información adicional, que aumentará la probabilidad de una subida de tasas en la segunda mitad del próximo año.
Además, vale la pena señalar que la temporada de informes corporativos ha comenzado en los Estados Unidos. El apetito general por el riesgo se debió, en parte, a los sólidos informes de Travelers y Johnson & Johnson. Por ejemplo, la utilidad neta de J&J creció un 24% a $16 mil millones en 9 meses. En general, la temporada de informes en los EE. UU. está marcando un tono bastante positivo hasta ahora, razón por la cual el dólar estadounidense se encuentra bajo presión de trasfondo.
Sin embargo, el debilitamiento del dólar estadounidense podría ser temporal, ya que muchas cartas de triunfo fundamentales aún lo ayudan (el crecimiento de los rendimientos de los bonos del Tesoro, el mercado del petróleo y la inflación, así como la posición de la Fed). Pero si hablamos del par euro-dólar, las posiciones de los compradores aquí son muy inestables, ya que dependen únicamente del "bienestar" del dólar. A su vez, el euro no tuvo ni tiene sus propios argumentos para subir.
En el contexto de la liquidación generalizada del dólar estadounidense, los alcistas del EUR/USD pueden intentar acercarse al nivel de resistencia de 1,1680 (línea Kijun-sen en D1) nuevamente. Sin embargo, es poco probable que los operadores logren un gran avance y (más aún) se consoliden por encima de este objetivo. Por lo tanto, es recomendable considerar posiciones cortas en esta zona de precios con el primer objetivo de 1,1610 (la línea promedio de las Bandas de Bollinger en el mismo período de tiempo) y hasta ahora, el objetivo principal es 1,1590 (la línea de Tenkan-sen).
