Нефть достаточно спокойно отреагировала на решение ОПЕК сократить объем добычи на 1 млн б/с и на ухудшение глобального аппетита к риску из-за эскалации торгового конфликта США и Китая. Падение мировых фондовых индексов во главе с Shanghai Composite, который потерял около 20% от уровней годовых максимумов, усиливает риски замедления глобального ВВП и сокращения совокупного спроса на черное золото. Вместе с тем фактор снижения добычи со стороны картеля во-многом отыгран, проблемные страны продолжают испытывать трудности, что напрямую влияет на поставки.

В конце 2016 ОПЕК и 10 других стран-производителей, включая Россию, договорились о снижении добычи на 1,8 млн б/с с целью изменения существующей в те времена «медвежьей» конъюнктуры рынка нефти. Спустя полтора года обеспокоенные рисками роста Brent в направлении $100 за баррель Эр-Рияд и Москва меняют условия соглашения. Иран выражает свое несогласие, едко замечая, что июньское решение картеля равнозначно выполнению приказов Дональда Трампа, который ранее обвинял ОПЕК в искусственном завышении цен. Впрочем, позиция Тегерана понятна. В силу экономических санкций его производство до конца 2018 может сократиться еще на треть, а ведь свято место пусто не бывает. Его займут другие.

Спокойную реакция нефти на решения саммита 22-23 июня можно объяснить и отсутствием серьезного разреза. Из-за раздираемой политическим и экономическим кризисом Венесуэлы, санкций против Ирана и военных столкновений в Ливии, картель и так перевыполнял свои обязательства 2016 года на 150%. Он закачивал на 1,3-1,4 млн б/с меньше, чем предусматривал венский договор. Это позволяло России производить больше. В связи с этим текущий минус 1 млн б/с выглядит как необходимость. Что дальше?

Выполнение обязательств ОПЕК

По оценкам Standard Chartered, объем добычи еще до конца года может сократиться на 1,5-2,3 млн б/с из-за Венесуэлы (-500 тыс. б/с) и Ирана (-1 млн б/с). Да, есть американский фактор, однако, несмотря на рост производства сланцевой нефти до нового рекордного максимума в 10,9 млн б/с, проблемы с инфраструктурой делают потенциал его увеличения ограниченным. Компания рассчитывает на продолжение тенденции сокращения глобальных запасов и рост цен на черное золото еще на $10-15 за баррель. На мой взгляд, вполне реалистичный прогноз, однако консолидация в диапазоне $70-80 за баррель выглядит более вероятной. Скорее всего, давление на цены продолжит оказывать фактор торговых войн и связанное с ним ухудшение перспектив мировой экономики и глобального спроса на нефть.

Технически продолжается реализация паттерна «Всплеск и разворот с ускорением». Котировки Brent на расстояние вытянутой руки приблизились к трендовой линии вступительной стадии, уверенный прорыв которой усилит риски развития коррекции в направлении $66,6 за баррель. Правда, для начала «медведям» придется пройти зону конвергенции вблизи $69,75 (таргет на 127,2% по паттерну «Летучая мышь»). Отбой от нижней границы восходящего торгового канала создаст предпосылки для развития среднесрочной консолидации в диапазоне $70-80 за баррель.

Brent, дневной график