Phản ứng cảm xúc trước các sự kiện của ngày hôm qua đang dần lắng xuống: những chú bò đô la đang cố gắng trả lại tiền Mỹ về vị trí trước đó, sử dụng bất kỳ lý do nào cho việc này. Ngay cả những người át chủ bài ngày nay trong các cuộc đàm phán về việc đóng cửa cũng không có ảnh hưởng tích cực đến đồng bạc xanh - chỉ số đồng đô la đã biến mất sau nhiều tháng, mặc dù nó vẫn nằm trong 94 điểm. Nhưng mưu đồ chính bây giờ là liệu đồng đô la sẽ tiếp tục suy yếu hơn nữa - hay chúng ta vẫn đang đối phó với những khó khăn tạm thời của tăng trưởng?
Theo tôi, sự suy giảm của đồng tiền Mỹ có những lý do khá sâu sắc và tình hình hiện tại khác với nhiều trường hợp tương tự diễn ra vào năm ngoái. Trong những năm gần đây, đồng đô la đã có một con át chủ bài không thể phủ nhận dưới hình thức thắt chặt chính sách tiền tệ của Fed. Trong bối cảnh các ngân hàng trung ương khác của các quốc gia hàng đầu thế giới (ngoại trừ, có lẽ là của Ngân hàng Canada), Fed ủng hộ các bước nhất quán của mình để bình thường hóa chính sách tiền tệ. Đồng bạc xanh được hưởng một lợi thế hợp lý và theo đó, nhu cầu. Ví dụ: chỉ số đô la đáp ứng năm 2018 ở 88 điểm và "chi" nó ở mức 97.4. Điều tương tự cũng có thể nói về cặp euro / đô la - tỷ giá đã giảm từ 1.24 xuống 1.12 trong năm. Nếu đồng bạc xanh và trải qua thời kỳ suy yếu, nó chỉ là tạm thời, nhiều hơn là bù đắp cho mặt đất bị mất.
Nhưng bây giờ tình hình đang thay đổi đáng kể: Cục Dự trữ Liên bang rõ ràng đang chậm lại và trong tương lai gần có thể tạm dừng quá trình thắt chặt chính sách tiền tệ. Trong khi phần còn lại của các ngân hàng trung ương vào thời điểm này sẽ chỉ đến điểm khởi đầu: đặc biệt, ECB có thể tăng lãi suất vào cuối năm nay (do đó bắt đầu quá trình bình thường hóa chính sách tiền tệ), Ngân hàng Dự trữ Úc dự kiến sẽ bắt đầu tăng lãi suất trong quý đầu tiên của năm 2020, với tư cách là Ngân hàng Dự trữ New Zealand. Ngân hàng Canada đã tăng lãi suất năm lần kể từ mùa hè năm 2017, và năm nay có thể sẽ tiếp tục quá trình này (các thành viên của cơ quan quản lý dự định tăng lãi suất lên mức trung tính, nghĩa là, ở mức 3% - 3.5%). Đến lượt, Ngân hàng Anh chỉ bị gánh nặng bởi vấn đề Brexit - theo nhiều nhà phân tích, nếu "quá trình ly hôn" được hoàn thành một cách văn minh, cơ quan quản lý tiếng Anh có thể tăng gấp đôi tỷ lệ trong năm tới.
Nói cách khác, đồng đô la sẽ mất "lợi thế cạnh tranh" trong bối cảnh này - ngay cả khi Fed tuân theo kịch bản đã được công bố trước đó. Tuy nhiên, có những nghi ngờ nhất định. Tôi không có nghĩa là tuyên bố lớn của người đứng đầu Ngân hàng Dự trữ Liên bang Atlanta, Raphael Bostic, rằng cơ quan quản lý có thể giảm lãi suất. Tuy nhiên, xác suất của một bước như vậy là khá nhỏ, nếu không nói là tối thiểu. Điều đáng sợ nhất mà những người đầu cơ đô la nên lo sợ là sự tạm dừng lâu dài trong quá trình thắt chặt chính sách tiền tệ. Những mối quan tâm này cũng tương quan với một yếu tố khác: thực tế là các thành viên của cơ quan quản lý chưa quyết định mức độ của tỷ lệ trung lập. Hãy để tôi nhắc bạn rằng phạm vi mức trung tính khá rộng, từ 2.5% đến 3.5%.
Trong một thời gian dài, các thành viên của cơ quan quản lý đã lên tiếng về ý định khá "diều hâu" - theo ý kiến của họ, mức độ của tỷ lệ trung lập là "hơi cao hơn ba phần trăm", nghĩa là khoảng 3.25%. Tuy nhiên, xu hướng gần đây cho thấy cơ quan quản lý có thể hài lòng với giới hạn dưới của phạm vi trên. Điều này, đến lượt nó, có nghĩa là vào năm 2019 có thể có một mức tăng lãi suất khác, hoặc Fed sẽ đình chỉ quá trình này hoàn toàn. Ở đây, điều đáng chú ý là người ủng hộ lựa chọn thứ hai là James Bullard, người vào tháng một đã giành được quyền bỏ phiếu trong Cục Dự trữ Liên bang. Kể từ mùa hè năm ngoái, ông đã lên tiếng về vị trí này và mới hôm qua nhắc lại luận điểm rằng "tỷ lệ đã ở mức chấp nhận được". Nếu vị trí của anh ta được hỗ trợ bởi các thành viên khác của cơ quan quản lý, nỗi sợ hãi tồi tệ nhất của đồng đô la có thể được nhận ra.
Nhân tiện, biên bản cuộc họp Fed tháng mười hai được công bố hôm qua đã khẳng định đầy đủ thái độ "ôn hòa": theo các thành viên của cơ quan quản lý, năm 2019 họ có thể thể hiện "sự kiên nhẫn" trong vấn đề tăng lãi suất. Ngoài ra, mức tăng tháng mười hai không được hỗ trợ bởi tất cả các thành viên Fed (mặc dù biên bản không ghi rõ tên của họ). Sau đó, vị trí này đã được Jerome Powell xác nhận trong các bài phát biểu trước công chúng.
Tất nhiên, phần lớn sẽ phụ thuộc vào động lực của các chỉ số kinh tế vĩ mô quan trọng. Do đó, việc phát hành ngày mai về sự tăng trưởng của lạm phát Mỹ có tầm quan trọng rất lớn, trong bối cảnh triển vọng gần nhất của cặp EUR / USD nói riêng và đồng đô la nói chung. Theo dự báo chung, chỉ số giá tiêu dùng hàng tháng sẽ giảm xuống -0.1% và trong năm - xuống còn 1.9%. Nếu dự báo này là hợp lý, thì những lo ngại trên sẽ chỉ tăng lên và đồng đô la Mỹ sẽ lại chịu áp lực đủ mạnh.
Trong bối cảnh của cặp euro / đô la, những chú bò cần giữ giá trên 1.1515 - nghĩa là, trên đường trên của chỉ báo Dải bollinger và tất cả các dòng của chỉ báo Ichimoku Kinko Hyo. Trong trường hợp này, và động lượng có thể tiếp tục lên đến ranh giới 16 của hình. Mức hỗ trợ gần nhất là 1.1505 - giới hạn trên của đám mây Kumo.
