Cặp euro-đô la tiếp tục giảm, hướng tới đáy của mức 18. Vào trước thềm cuộc họp tháng 9 của Ngân hàng Trung ương châu Âu sẽ diễn ra vào ngày mai, phe bò của cặp EUR/USD rất lo lắng: không còn dấu vết của sự lạc quan trước đây. Cặp tiền này đã tăng trong gần hai tuần, tận dụng đồng tiền Mỹ suy yếu. Sau bài phát biểu gây tiếng vang của Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Jerome Powell tại một hội nghị chuyên đề về kinh tế, phe bò đô la không thể phục hồi trong một thời gian dài. Thời điểm cắt giảm QE tiềm năng chuyển từ tháng 9 sang tháng 11 (hoặc thậm chí là tháng 12), sau đó đồng bạc xanh mất chỗ đứng. Kỳ vọng của thị trường diều hâu đã hỗ trợ đáng kể cho đồng đô la trong gần như toàn bộ mùa hè. Nhưng sau lời hùng biện ôn hòa của Powell, tình thế này đã sụp đổ.
Ngược lại, vào cuối mùa hè, tinh thần của đồng euro đã tăng lên. Trái ngược với kỳ vọng bi quan, các chỉ số lạm phát của châu Âu tiếp tục cho thấy những động lực tích cực trong nửa cuối năm, vượt mục tiêu 2% của ECB vào tháng Bảy. Vào tháng 8, lạm phát châu Âu đã tăng trở lại, đạt mức cao nhất trong 10 năm. Chỉ số giá tiêu dùng chung ở mức 3,0% trong tháng trước (sau khi tăng lên 2,2% vào tháng 7). Các nhà phân tích kỳ vọng chỉ số này sẽ thấp hơn một chút - ở mức 2,7%. Chỉ số cốt lõi, không bao gồm giá năng lượng và thực phẩm, đã tăng lên 1,6% sau khi tháng 7 tăng lên 0,7%.
Những số liệu vững chắc như vậy đã củng cố vị thế của cánh diều hâu trong ECB. Tuần trước, một số đại diện của ECB đã thắt chặt đáng kể luận điệu của họ, kêu gọi giảm mua khẩn cấp trái phiếu theo chương trình RERR trong quý tới. Các tuyên bố tương ứng được đưa ra bởi người đứng đầu Ngân hàng Pháp Francois Villaroy de Galo, Chủ tịch ngân hàng trung ương Hà Lan Klaas Knot và người đứng đầu ngân hàng trung ương Áo Robert Holzmann. Theo ý kiến của họ, vấn đề này nên được thảo luận tại cuộc họp tháng Chín.
Với sự bố trí này, chúng ta có thể giả định rằng cuộc họp ngày mai sẽ không có nghĩa là một cuộc họp ngắn ngủi. Kết quả cuộc họp ngày mai chắc chắn sẽ gây ra sự biến động mạnh đối với cặp EUR/USD, và theo tôi, sự biến động này sẽ không có lợi cho đồng euro.
Theo đa số các nhà phân tích, cuộc họp tháng 9 của ECB sẽ có ý nghĩa cực kỳ quan trọng đối với đồng euro, vì ngân hàng trung ương có khả năng sẽ thông báo về việc cắt giảm chương trình mua tài sản đặc biệt PEPP. Sau kết quả của cuộc họp cuối cùng vào tháng 7, ECB không thay đổi các thông số chính của cả RERR (Chương trình Mua Tài sản Khẩn cấp trong thời kỳ đại dịch) và ARR (Chương trình mua tài sản chính). Dự án PEPP sẽ được thực hiện ít nhất cho đến tháng 3 năm 2022. Cho đến thời điểm đó, khối lượng APP sẽ tương đương 20 tỷ euro mỗi tháng.
Một số chuyên gia cảnh báo rằng RERR sẽ được thay thế bằng một chương trình APP "tăng cường", khối lượng của chương trình này sẽ được tăng lên đáng kể vào mùa xuân tới. Nếu Chủ tịch ECB Christine Lagarde công bố ý định như vậy vào ngày mai, đồng euro sẽ chịu áp lực mạnh nhất - ngay cả khi ngân hàng trung ương giảm khối lượng mua tài sản theo chương trình PEPP từ 80 tỷ euro xuống 60 tỷ euro mỗi tháng.
Cũng có nhiều giả thiết bi quan hơn từ các nhà phân tích. Theo một số chuyên gia, quyết định về việc cắt giảm dần RERR sẽ được ECB đưa ra không sớm hơn tháng 10 năm nay và không phải tại cuộc họp tháng 9. Đồng thời, nhiều người trong số họ cũng lưu ý những rủi ro hiện hữu liên quan đến việc thực hiện dự báo này. Theo họ, số ca nhiễm coronavirus mới ở các nước EU vẫn đang tăng lên và tình hình Covid vẫn còn nhiều bất ổn (điều này đặc biệt đúng với giai đoạn thu đông). Động thái giảm của các chỉ số ZEW và PMI phản ánh mối lo ngại của đại diện khối doanh nghiệp về sự lây lan của biến chủng "delta". Nếu tình hình dịch tễ học tiếp tục xấu đi, ECB có khả năng sẽ tiếp tục mua trái phiếu với tốc độ hiện tại cho đến cuối năm để ngăn chặn lợi suất gia tăng không mong muốn. Do đó, cơ quan này cũng có thể đưa ra quyết định cắt giảm các ưu đãi tại cuộc họp tháng 12.
Đối với mức tăng trưởng lạm phát kỷ lục ở khu vực đồng euro, cần phải nhắc lại rằng chiến lược mới của ECB cho phép tạm thời vượt quá tỷ lệ lạm phát mục tiêu, cho phép ngân hàng trung ương bỏ qua sự gia tăng lạm phát như vậy. Nhân tiện, thực tế này càng làm trì hoãn thời điểm có thể tăng lãi suất. Theo hầu hết các chuyên gia, ECB sẽ tăng lãi suất không sớm hơn năm 2024 (năm 2025 cũng xuất hiện trong một số báo cáo của các nhà chiến lược tiền tệ).
Do đó, ECB cần phải "cố gắng" để đáp ứng yêu cầu của phe bò cặp EUR/USD. Theo tôi, cặp tiền chỉ có thể tăng giá đáng kể nếu Lagarde lặp lại lời hùng biện của người đứng đầu Ngân hàng Trung ương Áo Robert Holzmann, khi phát biểu vào hôm qua rằng ECB có thể thắt chặt chính sách "sớm hơn nhiều so với dự kiến của nhiều người, vì áp lực lạm phát có thể ổn định hơn". Tuy nhiên, với những phát biểu trước đây của Lagarde, khả năng xảy ra kịch bản như vậy là vô cùng nhỏ. ECB có thể sẽ không đạt được kỳ vọng của phe bò cặp EUR/USD. Sự không tương quan thực tế giữa các vị trí của Fed và ECB trong mọi trường hợp sẽ không đi đến đâu và sẽ tiếp tục gây áp lực cơ bản lên cặp tiền này trong tương lai.
Tất cả điều này cho thấy rằng các đợt bùng nổ tăng giá của cặp tiền vẫn có thể được sử dụng để mở các vị thế bán với mục tiêu đầu tiên là 1.1780 (đường Bollinger Bands ở giữa, trùng với đường Kijun-sen trên D1). Nếu chúng ta nói về triển vọng dài hạn, thì mục tiêu chính (mức hỗ trợ) cho cặp tiền này là 1.1650 - đây là đường dưới của chỉ báo Bollinger Bands trên cùng khung thời gian.
