لم يرغب بنك الاحتياطي الفيدرالي في تخويف الأسواق المالية كثيرًا عن طريق سحب التحفيز النقدي لدرجة أن حركته في هذا الاتجاه بوتيرة بطيئة أدت إلى تناقضات. حيث إذا أدى إعلان بن برنانكي في عام 2013 عن خفض التسهيل الكمي إلى زيادة حادة في عائدات سندات الخزانة ، فقد انهارت معدلات الديون الحقيقية الآن إلى مستوى قياسي منخفض عشية اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة ، حيث ستتم مناقشة قضايا تقليص حجم مشتريات الأصول .

من الناحية النظرية ، يجب أن تحفز الانخفاضات التاريخية لعائدات السندات الحقيقية الطلب على الأصول الأخرى ، لأنه في هذه الحالة يصبح من غير المربح الاحتفاظ بأوراق الدين في المحافظ. صناديق التقاعد ومؤسسات التأمين هي أول من يعاني. في الأيام الخوالي ، أدى الانخفاض في معدلات الديون الحقيقية إلى زيادة مؤشرات الأسهم والذهب. اليوم ، لا يتعب استاندرد آند بورز 500 حقًا من تسجيل أرقام قياسية جديدة ، لكن المستثمرين يحتفظون بالمعادن الثمينة في اللون الأسود. في الفترة من يناير إلى يونيو ، بلغ تدفق رأس المال الخارج من صناديق الاستثمار المتداولة الأمريكية والأوروبية التي تركز على الذهب 8.5 مليار دولار و 3.6 مليار دولار. نعم ، سجلت الصناديق الآسيوية تدفقات صافية قدرها 1.6 مليار دولار ، ولكن عندما يتدفق المعدن الثمين من الغرب إلى الشرق ، توقع حدوث مشاكل. بمعنى آخر ، اتجاه "هبوطي".

ديناميات العوائد الحقيقية على السندات الأمريكية

أحد أسباب انخفاض عائدات سندات الخزانة الأمريكية هو رفض المراكز السابقة. في بداية العام ، سمحت توقعات النمو الاقتصادي السريع ، والتضخم المتسارع ، والبنك الاحتياطي الفيدرالي السلبي للمستثمرين ببيع التزامات الديون. ومع ذلك ، في الوقت الحالي ، انقلب كل شيء رأسًا على عقب: هناك شائعات في السوق تفيد بأن الأفضل بالنسبة للاقتصاد العالمي قد انتهى ، وأن الانتعاش قد تجاوز ذروته ودخل مرحلة النضج ، والاحتياطي الفيدرالي مستعد لرفع أسعار الفائدة. في عام 2022. توقفت تجارة الانكماش عن العمل ، وأغلقت صفقات بيع السندات ، وانخفض عائدها.

يتعرض الذهب لضغوط بسبب التوقعات بسحب التحفيز النقدي ، كما كان في عام 2013. يعتبر تطبيع السياسة النقدية من قبل بنك الاحتياطي الفيدرالي عاملاً صعوديًا لمؤشر الدولار الأمريكي ، ويُنظر إلى المعدن الثمين تقليديًا على أنه مضاد للدولار ، كما هو مقتبس بالعملة الأمريكية. في هذا الصدد ، فإن تماسك زوج الذهب مقابل الدولار قبل اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة في 27-28 يوليو يبدو منطقيًا.

هل سيرغب جيروم باول وزملاؤه في العودة إلى سياسة الصبر التي اتبعوها معظم العام حتى منتصف يونيو؟ أو هل يعتقد بنك الاحتياطي الفيدرالي أن سلالة دلتا لن تضر بالاقتصاد الأمريكي ويمكن أن يستمر في التحرك على طريق التقييد النقدي؟ في الحالة الأولى ، سينخفض الدولار الأمريكي في موجة مبيعات ، وسيتألق الذهب من جديد ؛ في الثانية ، سيضطر المعدن الثمين إلى مواصلة حملته الهبوطية.

من الناحية الفنية ، هناك تماسك في النطاق بين 1790 دولارًا و 1815 دولارًا للأونصة على الرسم البياني اليومي للذهب ، والذي يتوافق مع مستويات فيبوناتشي 23.6٪ و 38.2٪ من موجة "سي دي" لنموذج القرش الأحمر. سيكون انهيار الحد السفلي لقناة التداول إشارة للبيع بأهداف عند 1760 دولارًا و 1720 دولارًا. على العكس من ذلك ، فإن الهجوم الواثق على المقاومة عند 1،815 دولارًا سيسمح بفتح صفقات شراء في اتجاه 1،830 دولارًا و 1،850 دولارًا للأونصة.

الذهب علي الرسم البياني اليومي