كل الأمور تأتي إلى نهايتها في وقت ما. انتهت تجربة البنوك المركزية مع الأسعار السلبية. أصبح بنك اليابان الأخير الذي يتخلص منها. في اجتماعه في مارس، رفع البنك الفائدة الليلية من -0.1% إلى 0%، وأعلن نهاية التحكم في منحنى العوائد، وتوقف عن شراء صناديق صرف متداولة كجزء من برنامج التيسير الكمي. ومع ذلك، كانت هذه الأحداث مسعرة إلى حد كبير في اقتباسات الدولار الأمريكي/الين الياباني، مما دفع الاقتباسات للزوج فوق 150.

بعد أن أصبح معروفًا أن النقابات قد اتفقت مع الشركات على أكبر زيادة في الأجور خلال الـ 33 عامًا الماضية، بدأ 90% من الخبراء الذين شملهم استطلاع لـ Bloomberg في التنبؤ بانسحاب بنك اليابان من الأسعار السلبية بداية من مارس. كما سمحت روتينات حاكم بنك اليابان كازو أويدا وحقيقة أن سبعة أعضاء فقط من مجلس الحكام صوتوا لصالح رفع الفائدة بأن يطلق الثيران في سوق الدولار الأمريكي/الين الياباني هجومًا سريعًا.

ديناميكية الأجور في اليابان

صرح يويدا بأن الظروف المالية لا تزال ميسرة، مما أقنع الأسواق بأن دورة شد العضلات المالية لن تكون بسرعة كبيرة مثل دورات البنوك المركزية الأخرى في الفترة من 2021 إلى 2023. أظهر بنك اليابان أنه مستعد لقياس الأمور سبع مرات قبل القيام بتقليص. من السهل فهم السبب: هناك مخاطر أن تبطئ التضخم في اليابان أكثر فأكثر. في مواجهة الاعتماد على البيانات في السياسة، يحتاج بنك اليابان إلى ممارسة الحذر.

تثور أفكار مماثلة عند النظر إلى تقسيم التصويت في مجلس حكام البنك: 7 مقابل 2. من الواضح أن هناك "صقور" و"حمام" هناك. سيعارض الأخير بالتأكيد تيسير السياسة النقدية بشكل عدواني.

ديناميات التضخم في اليابان

تترافق حركة طوكيو البطيئة بتزايد التوقعات بأن واشنطن لن تستعجل مع التوسع النقدي. يتوقع سوق العقود الآجلة انخفاض سعر الفائدة الاتحادي إلى 4.7% في عام 2024. هذا هو انخفاض أقل مما كان متوقعًا في توقعات اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة في ديسمبر. ولا عجب في ذلك، في ظل اقتصاد أمريكي قوي وضغط التضخم المتتالي لشهري يناير وفبراير.

يمكن لمجلس الاحتياطي الفيدرالي تعزيز صعود زوج الدولار الأمريكي/الين الياباني من خلال رفع التقدير الاعتيادي للسعر إلى 4.9% وما فوق. يعني ذلك ليس ثلاثة أفعال للتوسيع النقدي في عام 2024، ولكن أقل واحد. إذا كانت هذه الحالة، ستنخفض مؤشرات الأسهم الأمريكية، وسترتفع عوائد الخزانة، وسيتعزز الدولار مقابل العملات الرئيسية في العالم. ولن يكون الين استثناءً.

من الناحية التقنية، على الرسم البياني اليومي لزوج الدولار الأمريكي/الين الياباني، يشير اختراق سريع من قبل الثيران للمقاومة الديناميكية في شكل المتوسطات المتحركة وعودة الأسعار إلى القيمة العادلة في لحظات إلى جدية نوايا المشترين. ستعتمد مصير الزوج المستقبلي على قدرتهم على الحفاظ على المواقع المكتسبة. سيزيد الإغلاق فوق 150.35 من مخاطر استمرار الحملة الصعودية إلى 151.9 و153.3. على الجانب الآخر، سيكون الانخفاض دون المستوى المهم سببًا للبيع.