Все рано чи пізно закінчується. Експеримент центробанків з негативними ставками спочив у бозі. Останнім, хто від них відмовився, став Банк Японії. На своєму березневому засіданні він підвищив ставку овернайт з -0,1% до 0%, повідомив про завершення контролю за кривою прибутковості та припинив купувати біржові фонди в рамках QE. Однак ці події були багато в чому враховані в котируваннях USD/JPY, що укупі з сигналами про збереження ультрам'якої монетарної політики підняло котирування пари вище 150.

Після того як стало відомо, що профспілки домовилися з компаніями про рекордне за останні 33 роки підвищення оплати праці, 90% опитаних Bloomberg експертів почали прогнозувати відмову Банку Японії від негативних ставок уже в березні. При цьому риторика Кадзуо Уеди і той факт, що за підвищення вартості запозичень проголосували тільки 7 членів Ради керівників, дали змогу "бикам" по USD/JPY перейти до стрімкої атаки.

Динаміка оплати праці в Японії

Посилання голови BoJ, що фінансові умови залишаються акомодаційними, переконало ринки, що цикл монетарної рестрикції буде не таким стрімким, як в інших центробанків у 2021-2023. Банк Японії показав, що готовий сім разів відміряти, перш ніж відрізати. Його неважко зрозуміти: зберігаються ризики, що інфляція в Країні висхідного сонця ще більше сповільниться. В умовах залежності політики від даних BoJ необхідно зберігати обережність.

Такі ж думки приходять, якщо дивитися на поділ голосів Ради керівників: 7 проти 2. Очевидно, що там є як "яструби", так і "голуби". Останні напевно опиратимуться агресивному ослабленню грошово-кредитної політики.

Динаміка інфляції в Японії

Похід Токіо з черепашачою швидкістю супроводжується зростанням очікувань, що Вашингтон не поспішатиме з монетарною експансією. Строковий ринок бачить зниження ставки за федеральними фондами до 4,7% у 2024. Це менший розріз, ніж зазначено в грудневому прогнозі FOMC. Не дивно на тлі економіки США, що зберігає силу, і зростання інфляційного тиску протягом двох місяців поспіль ─ у січні та лютому.

Федрезерв здатний підлити масла у вогонь ралі USD/JPY за допомогою підвищення консенсус-оцінки за ставкою з 4,6% до 4,9% і вище. Вона передбачає не три акти монетарної експансії у 2024, а на один менше. Якщо так і буде, фондові індекси США впадуть, прибутковість скарбничих облігацій зросте, а долар зміцнить свої позиції проти основних світових валют. І єна ─ не виняток.

Технічно на денному графіку USD/JPY швидкий прорив "биками" динамічного опору у вигляді ковзних середніх і повернення котирувань до справедливої вартості за лічені миті, свідчать про серйозність намірів покупців. Подальша доля пари залежатиме від їхньої здатності утримати завойовані позиції. Закриття вище 150,35 посилить ризики продовження північного походу 151,9 і 153,3. Навпаки, падіння нижче важливого рівня стане підставою для продажів.