Selama sepekan sebelumnya, fokus pasar bergeser dari topik langkah-langkah stimulus baru Biden ke naiknya tekanan kenaikan suku bunga di pasar utang AS berupa obligasi pemerintah.

Perlu diingat bahwa harapan penerapan paket bantuan senilai $1,9 triliun untuk mendukung perekonomian AS dan warganya yang terkena dampak COVID-19 menyebabkan pertumbuhan penjualan di pasar obligasi pemerintah Departemen Keuangan AS. Dengan demikian, investor mulai khawatir bahwa ini akan menyebabkan pertumbuhan inflasi yang tajam, yang pada akhirnya akan memaksa Fed untuk mengubah nilai moneter, meskipun pandangannya dovish. Pertama, regulator harus mulai mengurangi volume pembelian kembali obligasi pemerintah, kemudian menghentikannya sepenuhnya dan memulai siklus baru kenaikan suku bunga pada tahun 2023.

Kamis lalu, imbal hasil acuan Treasury 10-tahun melonjak ke tertinggi sebelum pandemi 1,614%, tetapi melakukan koreksi ke bawah dan saat ini berada di angka 1,410%. Namun demikian, ada perubahan penting dalam imbal hasil Treasury berusia 2 dan 5 tahun, yang juga meningkat. Perlu dicatat bahwa imbal hasil obligasi ini sangat sensitif terhadap prospek perubahan suku bunga Fed.

Akibat kondisi tersebut, terlihat jelas adanya peningkatan kegugupan di pasar saham, yang berakibat pada tumbuhnya volatilitas. Dalam konteks ini, tertinggi lokal hari Jumat tercapai, ketika indeks saham secara aktif menurun atau meningkat. Reaksi pasar seperti itu cukup beralasan. Sementara itu, pertumbuhan imbal hasil yang menjanjikan membuatnya menguntungkan untuk membeli obligasi, yang merupakan aset berisiko lebih rendah daripada berinvestasi di saham perusahaan. Banyak dana, dimulai dengan dana pensiun, akan melonjak dan mulai berinvestasi di instrumen keuangan ini, yang akan melemahkan minat di pasar saham, dan meningkatkan faktor take-profit yang mendorong indeks saham ke penurunan baru.

Menyusul pertumbuhan tajam imbal hasil Treasury, Dolar AS menerima dukungan signifikan di pasar mata uang, memulihkan kerugian sebelumnya terhadap komoditas dan raw currencies. Yang paling mencolok adalah penurunan harga emas, yang mencapai titik terendah lokal pada pertengahan Juni 2020 sebelum periode musim panas.

Hanya waktu yang akan memberi tahu bagaimana situasi minggu ini. Namun, kami yakin dengan pelaksanaan program bantuan Biden, imbal hasil Treasury akan terus meningkat. Hal ini akan menghambat pertumbuhan indeks saham di AS dan Eropa, namun tidak akan menghambat pertumbuhan saham perusahaan yang menjadi sangat menarik, di tengah penurunan bertahap dampak COVID-19 terhadap aktivitas bisnis dan manufaktur.

Prakiraan hari ini:

Pasangan EUR/USD menemukan level support 1.2060. Jika menembus melalui level 1.2085, pertumbuhan lokal dapat berlanjut ke 1.2165.

Harga emas secara aktif pulih di tengah koreksi imbal hasil Treasury dan pelemahan lokal Dolar AS. Setelah menembus level 1758.55, harga mungkin naik lebih jauh ke 1815.85.