25.04.201706:19:00UTC+00Moody's: Rublo Fraco e Sistema de Imposto Vantajoso Manterão a Qualidade Forte do Crédito dos Principais Produtores Russos de Petróleo em 2017

O rublo fraco e um regime fiscal vantajoso ligado ao petróleo, entre outros fatores, manterão a qualidade de crédito integrada das companhias de petróleo e gás da Rússia em 2017, diz o Moody's Investors Service em um relatório publicado hoje. No entanto, a alavancagem para um número dos maiores participantes vai subir ligeiramente devido ao aumento das despesas de capital, atividade de fusões e aquisições e pagamentos de dividendos. "Um rublo fraco, um sistema de tributação nacional favorável para as exportações de petróleo e uma produção de petróleo estável, apoiada por perfuração intensificada, estão entre os fatores que irão apoiar a rentabilidade das empresas russas integradas de petróleo e gás. Este cenário esperado é apesar da queda das margens downstream e maiores investimentos no segmento upstream em 2017", diz Denis Perevezentsev, Vice-Presidente de Relações com Investidores da Moody's. No entanto, a Gazprom, PJSC (Ba1 estável) pode gerar fluxo de caixa livre negativo depois de dividendos este ano devido a elevadas despesas de capital, enquanto a PJSC Oil Company Rosneft (Ba1 estável) pode ter dificuldade de quebrar mesmo em termos de fluxo de caixa livre e atividade M & A . Um aumento potencial nos pagamentos de dividendos por parte de algumas entidades controladas pelo Estado, incluindo a Gazprom e a Rosneft, poderia pressionar os seus fluxos de caixa e seriam negativos em termos de crédito. A Capex permanecerá focado no segmento upstream com principais produtores de petróleo russos provavelmente aumentando as despesas em termos de rublo em 2017 após uma subida de 12% para RUB1.2 trilhões no ano passado como este segmento representa pelo menos 80% de seu EBITDA e oferece potencial de ganhos crescimento. O crescimento da produção em novos locais "greenfield" ajudou a compensar as quedas em campos esgotados na Sibéria Ocidental, enquanto o aumento da perfuração de produção em campos maduros tem suportado a produção crescente de petróleo e gás em geral. É improvável que o acordo com a Organização dos Países Exportadores de Petróleo (OPEP) prejudique o perfil operacional das empresas, uma vez que é efetivamente um congelamento e não um corte na produção. É provável que as empresas mantenham o capex downstream no mínimo com todas as maiores petrolíferas russas, com exceção da Tatneft PJSC e da Gazprom Neft PJSC por terem feito cortes acentuados nos gastos. O aumento dos impostos especiais de consumo sobre as vendas domésticas de produtos petrolíferos e o aumento significativo dos direitos de exportação dos produtos escuros (petróleo combustível) a partir de 2017 conduziram a uma maior compressão nas margens de refinação. A Moody's espera que os produtores de petróleo russos acelerem as exportações de petróleo bruto, uma vez que a redução dos direitos de exportação e a fraca taxa de câmbio do rublo tornam a proposta mais atraente do que enviar petróleo para refinarias nacionais.