25.04.201706:19:00UTC+00Moody's: Đồng RUB yếu, hệ thống thuế hiệu quả sẽ giữ chất lượng tín dụng của các nhà sản xuất dầu lớn ở Nga mạnh mẽ trong năm 2017

Dịch vụ nhà đầu tư của Moody's trong một báo cáo công bố ngày hôm nay cho biết đồng RUB yếu và cơ chế thuế nội địa liên quan đến dầu mỏ, trong số các yếu tố khác, sẽ giữ cho chất lượng tín dụng tích hợp của các công ty dầu khí trong năm 2017 ổn định. Tuy nhiên, đòn bẩy cho một số cổ phiếu lớn nhất sẽ tăng lên nhẹ do tăng chi đầu tư, hoạt động mua bán sáp nhập và chia cổ tức. "Đồng RUB yếu, hệ thống thuế nội địa thuận lợi cho xuất khẩu dầu và sản xuất dầu ổn định được hỗ trợ bằng việc tăng cường khoan dầu là một trong những yếu tố sẽ hỗ trợ khả năng sinh lợi của các công ty dầu khí tổng hợp của Nga trong năm nay. Phân khúc thượng lưu vào năm 2017 ", Denis Perevezentsev, phó chủ tịch - cán bộ tín dụng cao cấp tại Moody's nói. Tuy nhiên, Gazprom, PJSC (Ba1 ổn định) có thể tạo ra dòng tiền tự do tiêu cực sau khi chia cổ tức trong năm nay do chi tiêu vốn tăng cao trong khi công ty dầu PJSC Rosneft (Ba1 ổn định) có thể gặp khó khăn trong việc giải ngân ngay cả trong điều kiện luồng tiền tự do hoạt động M & A. Sự gia tăng tiềm năng trong việc trả cổ tức của các đơn vị do nhà nước kiểm soát, bao gồm Gazprom và Rosneft, có thể gây áp lực lên dòng tiền và sẽ là tín dụng tiêu cực. Chi phí sẽ vẫn tập trung vào phân khúc thượng nguồn với các hãng dầu mỏ Nga có khả năng tăng chi tiêu trong thời kỳ RUB vào năm 2017 sau khi tăng 12% lên 1,2 nghìn tỷ RUB vào năm ngoái vì phân khúc này chiếm ít nhất 80% EBITDA của họ và mang lại tiềm năng cho thu nhập sự phát triển. Tăng trưởng sản xuất tại những địa điểm mới đã giúp giảm sự sụt giảm tại các mỏ cạn kiệt ở Tây Siberia, trong khi sản lượng khai thác tăng lên ở những cánh đồng trưởng thành đã hỗ trợ sản xuất dầu và khí ngưng tổng thể. Thỏa thuận với Tổ chức các nước xuất khẩu dầu mỏ (OPEC) sẽ không làm ảnh hưởng đến hoạt động của các công ty vì nó có hiệu quả đóng băng hơn là cắt giảm sản xuất. Các công ty có khả năng giữ mức vốn đầu tư hạ lưu ở mức tối thiểu với tất cả các chuyên ngành dầu mỏ của Nga trừ Tatneft PJSC và Gazprom Neft PJSC đã cắt giảm chi tiêu mạnh. Thuế tiêu thụ đặc biệt cao hơn đối với việc tiêu thụ sản phẩm xăng dầu trong nước và tăng đáng kể thuế xuất khẩu đối với sản phẩm tối (dầu nhiên liệu) từ năm 2017 đã dẫn tới việc giảm biên chế. Moody's dự đoán rằng các nhà sản xuất dầu của Nga sẽ tăng lượng xuất khẩu dầu thô do việc giảm thuế xuất khẩu và tỷ giá hối đoái yếu của đồng rúp làm cho nó trở thành một đề xuất hấp dẫn hơn là gửi dầu thô cho các nhà máy lọc dầu trong nước.