Olhando para o que está acontecendo, obviamente, você não precisa se entediar. Ontem, os dados sobre a produção industrial nos Estados Unidos foram divulgados quando o custo dos retratos dos presidentes mortos diminuiu. Formalmente, tudo é verdade, considerando que a taxa de crescimento da produção industrial diminuiu de 0,5% para 0,4%. No entanto, eles esperavam uma desaceleração para 0,2%, mas quase imperceptível para o mercado. Os participantes do mercado ficaram um pouco surpresos com o fato de o Federal Reserve System ter entrado no mercado de recompra pela primeira vez desde 2008. Ao mesmo tempo, eles não eram de mãos vazias e foram imediatamente entregues a traders pobres. De alguma forma, eles conseguiram sobreviver, que já é de 53,2 bilhões de dólares. Além disso, ele prometeu voltar na quarta-feira com outros 75,0 bilhões de dólares. O motivo dessa generosidade sem precedentes está no fato de que, na segunda-feira, as taxas de recompra no mercado interbancário nos Estados Unidos saltaram de 2,5% para 10,0%. Isso é possível apenas se não houver dinheiro no mercado. Nesse caso, estamos falando de liquidez de curto prazo, que desapareceu misteriosamente em algum lugar. Com a ajuda de esforços titânicos, o Federal Reserve System conseguiu reduzir as taxas de recompra para 4,0%, e o fato de isso não ser suficiente foi o motivo para anunciar a continuação do banquete. Simplificando, o Federal Reserve está novamente apagando o fogo com dinheiro. E, é claro, simplesmente a generosidade sem precedentes na forma de 128,3 bilhões de dólares por dois dias foi a razão do enfraquecimento do dólar. Afinal, esse é um fator de flexibilização da política monetária. .
Em toda essa história, o interessante não é que o Federal Reserve System quase force a jogar dinheiro de um helicóptero, mas que tudo aconteceu exatamente antes da reunião do Comitê Federal de Operações de Mercado Aberto. De todo ferro, eles gritam incansavelmente que o Federal Reserve reduzirá a taxa de refinanciamento de 2,25% para 2,00%. À primeira vista, muitos acreditam que a situação com taxas de recompra é mais uma prova de que não há outra saída. Portanto, você precisa diminuir a taxa de refinanciamento, o que reduzirá o custo dos empréstimos, e tudo ficará bem ao mesmo tempo com liquidez. Em outras palavras, diminuir a taxa de refinanciamento não é a solução e, em princípio, as injeções diretas de dinheiro do regulador são mais como corrigir buracos.
Você precisa entender, além de Donald Trump, que a maior parte da necessidade de reduzir as taxas de refinanciamento é manifestada por especuladores que negociam com dinheiro e tomam empréstimos. Para eles, uma redução na taxa de refinanciamento implica automaticamente um aumento em seus lucros devido a uma redução no custo dos empréstimos. No entanto, colocando-nos no lugar de todos esses credores silenciosos e sem rosto, que são os fornecedores de liquidez no mercado. Para eles, diminuir a taxa de refinanciamento significaria um declínio em seus próprios lucros. Ouso sugerir que o que aconteceu nos últimos dias nada mais é do que uma espécie de mobilização repentina projetada para mostrar ao Fed que eles estão insatisfeitos com a possibilidade de reduzir a taxa de refinanciamento dos mesmos provedores de liquidez. Ironicamente, isso é indicado pelo fato de que, assim que a taxa de recompra saltou para 10,0%. O nível alvo para fundos federais passou de 2,00% para 2,25%. De fato, se o mercado está experimentando um salto explosivo nas taxas, tanto para cima quanto para baixo, a taxa de refinanciamento deve ser aumentada para esfriar o mercado. Além disso, o fato de o Federal Reserve System ter entendido perfeitamente esse sinal é indicado pelas declarações de vários representantes do órgão regulador de que eles não estão falando de um problema sistêmico que levou ao pânico no mercado.
Taxa de refinanciamento do Federal Reserve:
De modo geral, também vale a pena notar que as estatísticas macroeconômicas nos Estados Unidos também não fornecem motivos para diminuir a taxa de refinanciamento. Sim, a inflação caiu de 1,8% para 1,7%. No entanto, isso aconteceu apenas no outro dia, tornando muito cedo para dizer que esta é uma tendência constante. Além disso, isso foi compensado pelos dados de vendas no varejo, cuja taxa de crescimento acelerou de 3,6% para 4,1%. Em geral, o estado do mercado de trabalho pode ser descrito como um dos melhores da história e o ritmo de criação de novos empregos excede a taxa de crescimento da força de trabalho. Pelo contrário, é necessário aumentar a taxa de refinanciamento para evitar superaquecimento nessa situação. É claro que Donald Trump agora está flagrantemente apontando o dedo para um setor que está experimentando taxas de crescimento incrivelmente baixas e que começará a declinar. Mas todas as questões relacionadas à indústria são removidas simplesmente observando os estoques que crescem sem parar por quase dois anos seguidos. Cheira mais a uma crise de superprodução, que não é resolvida pela redução das taxas de juros. Por fim, o próprio Jerome Powell disse anteriormente que este ano apenas uma redução na taxa de refinanciamento está planejada. Portanto, a pergunta é extremamente interessante: o Fed responderá aos mercados financeiros, que, como os viciados em drogas, estão lutando sem uma dose de juros baixos ou serão decididos com base nas realidades econômicas?
Obviamente, o foco está na reunião do Comitê Federal de Operações de Mercado Aberto. Mas antes do anúncio de seus resultados na Europa, os dados finais sobre a inflação são publicados, o que deve confirmar sua estabilização em cerca de 1,0%. Até certo ponto, isso confirmará a suposição de que o Banco Central Europeu continuará mitigando a política monetária. Hoje, no entanto, poucas pessoas prestarão atenção a isso. Tudo depende da decisão do Comitê Federal de Mercado Aberto. Se as aspirações dos especuladores se realizarem e a taxa de refinanciamento for reduzida de 2,25% para 2,00%, a moeda única europeia continuará a crescer na direção de 1.1100 ou mais. Se o Federal Reserve System tomar uma decisão informada e deixar como está, vale a pena esperar por um declínio para 1.1000 ou mais.
A situação com a libra é ainda mais interessante, pois os dados da inflação já foram divulgados e mostraram uma queda de 2,1% para 1,7%, o que já levou a uma queda na libra. No entanto, é provável que o Federal Reserve economize a libra se reduzir a taxa de refinanciamento. Nesse caso, ele retornará rapidamente ao valor de 1,2525. Mas se Jerome Powell decidir deixar a libra por conta própria, vale a pena esperar que ela caia para pelo menos 1,2375.
