黑色黄金——全球经济的指示器

美国经济和美元对石油价格的影响

主要的石油消费国，美国和中国公布的原油储备对短期的石油价格有最显著的影响。美国和中国石油储备的减少意味着这些国家，以及世界上的一些其他国家，正在从经济不景气中恢复。电子工业协会(EIA)的报告中宣称的丰富石油储备可不会让石油生产商高兴。

另一个推高油价的因素是世界大宗商品市场对外汇市场的依赖性。如同黄金一样，当美元对欧元和世界其他主要货币走弱时油价会上涨。

石油开采量

过去十年中石油的需求量以每年1.6%的平均速度增长。虽然石油产出减少的话题被尽量避免，但这里有很多问题需要考虑。过去几年，美国、墨西哥、挪威和英国的石油开采量已经下跌。这些国家已经度过了石油开采的高峰期，因此产量降低的趋势将会越演越烈。同时，根据2008年BP的世界能源展望，它们占到世界石油开采量的17%。情况最严重的是挪威和墨西哥，2007年它们的石油开采量分别下降了7.7%和5.5%。2009年产量占全世界石油12.6%的俄罗斯即将加入这些国家的行列。对东西伯利亚新油田的地质勘探已经冻结。当前勘探和开发石油自然储备效率接近于零的情况将持续，除非油价达到60-70美元一桶。

因此，五个主要的石油生产公司将在明年削减原油供应。如果俄罗斯、美国、墨西哥、挪威和英国的石油开采量缩减1%，同时OPEC减少承诺的12%(甚至10%)，那么全球的石油产量将下降4.5-5%(假设其他国家的石油开采量不变)。

这样的石油产量下降能够与1973年的石油禁运危机相比，当时OPEC的一些阿拉伯成员国决定停止向在十月战争中支持以色列的国家供应石油。应当一提的是当时全球石油生产减少了4-5%，每桶油价上涨了3到9美元。然而当时与现在的石油减产是由完全不同的因素造成的。1973时石油的需求在增加，现在则在减少。1973年的减产是军事和政治危机引起的，现在完全是由理性的经济原因引起的。所以等待石油价格上涨是无望的。1978年伊朗宣布减产后石油禁运的情况也与现在不同；虽然当时美国正处于工业增长的时期，且油价从40美元上涨到了110美元。

在持续危机的条件下，石油供应或比发展中市场支撑的需求缩减得更快。而且，EIA已经宣布由于石油供应不足世界在2011年有面对能源灾难的风险。的逻辑EIA很简单：推动石油生产需要3600亿美元的投资。由于金融危机和原油低价，公司将宁愿减少投资；其潜在结果就是石油产出的迅速下降。石油需求将会恢复，但是有产出不会，因为公司不会在适当的时间投资。这将造成需求超过供给。此外，油价取决于石油生产成本这一因素也应考虑在内。廉价石油的时代已经结束，石油开采的成本在年复一年地上涨。在传统的开采区，比如说俄罗斯，石油生产的平均价格为每桶4到7美元。深海油开采的成本是每桶20-40美元。加上运输成本和其他额外花费，我们认为生产商可以接受(以及允许在未来加强生产)的油价约为每桶60美元。低价威胁着位于偏远地区的石油生产新项目。

石油的未来

2009年石油价格可能回到1998年的上涨趋势。这意味着油价将重返每桶40-80美元的区间。 今年上半年市场不会摆脱投机者的影响，因此石油价格或保持在每桶40-50美元的区间。然而油价或暂时跌至每桶20-25美元。在2009年的下半年市场将见证石油交付减少。全球经济有可能在2008年秋季的冲击之后开始恢复。每个人都将意识到许多资产已在恐慌中遭到了超卖。石油供应不足在下半年将会加剧。这将让油价上涨到每桶50-70美元的区间。因此2009年的平均油价预计为约60美元。年底的目标油价是每桶65美元。不过这都是对未来的预测，现实有可能是另一种情况。很难讲奥巴马的计划将有多成功，美元将有多稳定，以及是否有新一轮衰退席卷全球经济。但是很多产油国的政府已经开始重新考虑按照悲观的预测来调整预算和预期石油价格了。